近期从市场交流来看，我们明显感受到氢能上游行情有所扩散，我们认为主要系（1）大家对23年起上游增速快于下游燃料电池车端增速，叠加欧洲碳关税过会推动，上游制氢设备端加速增长开始有一定认知；（2）A股部分已形成出货的头部企业氢能弹性较小，我们前期推荐的核心看涨期权【昇辉科技】涨幅明显，开始寻找其他可选标的；（3）电解槽尤其是碱槽里面，想找装在上市公司体内的关键零部件供应商几乎没有（我们上周末至今一直在摸排这一点，但基本无可选上市公司标的可循），PEM槽有相关膜材料公司仍在上市公司体内。

目前相关上市公司中，涉及碱槽业务的公司有 【华光环能】（估值也较低）、【华电重工】、【亿利洁能】、双良节能等，不同公司产品进度、订单进度等不同、部分公司也或基于其他逻辑表现较好；碱槽检测设备方面，科威尔等正在布局，目前仍以PEM槽检测设备为主。以上仅供参考。

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