工程机械板块整体上涨，三一徐工8+%，建机恒立7+%，其他相关个股合力杭叉也取得较好表现。 

⭐国内需求逐渐改善：22M12我国房屋新开工面积累计同比-39.4%，下滑幅度总体企稳；房地产开发投资 完成额累计同比-10%，跌幅略有扩大。房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。 2022全国基建投资同比+11.52%，22Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持 高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。

 ⭐信贷数据积极促进需求回暖：23M1新增企业中长期贷款3.5万亿，同比+67%；12月滑动平均同比 +34%，连续4个月同比正增长，且增幅持续扩大。基建的配套融资需求继续对年初企业中长期贷款形成支 撑，预计基建投资将持续保持高位，基建开工量逐渐提速，逆周期调节作用将更加凸显，促进工程机械需 求回暖。 

⭐海外需求持续高增，周期平滑作用明显：22Q1-3，海外工程机械龙头卡特彼勒、小松集团收入分别 +15%/22%，单Q3分别+21%、33%，业绩反弹明显。2022年国内企业出口挖掘机109457台，同比 +59.8%，出口销量占比达42%，单12月出口销量占比高达64%，2023年出口有望继续保持高增长，周期 平滑作用凸显。三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度，市场份额有望逐步提升，叠加 国内需求边际继续改善，行业有望逐渐筑底向上。