‼️爱玛科技调研核心要点

✔行业展望：22销量预计5000-6000w台，23年销量看10+%稳健增长；龙一龙二均无价格战意愿，但每一价格带会有对标卡位产品。

✔公司展望：22年受益于精准推新，Q1-3基本完成目标，Q4盈利超预期归因毛利+费用两端（淡季返利少）；23年盈利维稳，长期净利率展望8-12%。

✔23年动态：量价齐升，内部目标高于员工激励+15%，1-2月符合目标。

✔产品展望：结构整体向上；当前新品定位以3000-4000居多，新品老品已到3:7开，新品（毛利18%+）拉高整体盈利，老品中引流款（毛利10%）占比持续走低。

✔渠道展望：新开拉动量增；22末门店3w计划到23年3.5w(+15%)，长期展望5w家。

✔海外展望：内部先东南亚，暂无建厂计划，海外会增长但短期占比不大。

✔零部件：钠电看法（有一定研发储备但无明确推出计划）；除电池外的电机电控已100%自研。

我们预计23-24利润23、27，PE仅14、12x，建议买入；

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