【天风海外|新消费】泡泡玛特涨超10%！推荐逻辑重申❗
夜长梦山
2023-03-01 21:21:14
📈【天风海外|新消费】泡泡玛特涨超10%！推荐逻辑重申❗
此前我们多次强调泡泡玛特为预期差大的弹性标的，请务必重视❗
推荐逻辑：国内门店修复+抖音新渠道放量+海外门店拓展加速+中期核心IP运营能力和IP变现方式拓宽（游戏、乐园）
估值高弹性：我们给予23年10亿净利润，35X PE，且随着季度数据改善+创新业务落地逐步可预期，估值仍有向上空间。
我们领先市场，最早提出关注抖音新渠道的放量逻辑：1、区别于其他电商渠道，泡泡玛特X抖音逐渐探索出更为合适的直播电商运营模式 2、建议首要关注抖音渠道对会员转化和IP曝光的价值，其次才是GMV转化价值 3、抖音通过算法分发，精准推荐受众人群，客单价空间远高于预期值。
🛍IP和新品是数据的前瞻指标：2月新品提质提速趋势明显，销售表现亮眼。截至2月28号共上新5款盲盒产品，其中包括2款头部IP（dimoo+pucky）。Dimoo约会日系列淘宝月销1万+，同系列40cm棉花娃娃实现首日断货，销售表现亮眼。2月24日SP限时不限量产品第一批预售迅速售罄。
⏰根据社媒后续新品计划：3月SP明日早高峰系列、haci系列盲盒等，4月lububu，5月Dimoo、Bunny等
柔性供应链改革已见成效，渠道+新品毛利同比改善明显。渠道方面，门店和抽盒机渠道的毛利率同比去年改善3-4pct。新产品方面，岁兔旺较22年同期发售的夜之城整体也有较大改善，主要系拆件数的减少以及上游供应商议价能力加强。我们认为，23年整体毛利率同比改善趋势将延续。
🎠今年后续催化剂：乐园（预计年中试运营）：线下沉浸式的场景，增强IP互动属性并延展销售场景；手游（已有版号）：拓宽IP受众，增强IP的互动性、故事性和内容性，提供IP变现的新方式。
🗳重要数据库已更新欢迎联系：二手市场IP热度榜单（月度/年度）、新品系列月度跟踪分析数据库、线上高频数据跟踪数据库
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泡泡玛特
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