❗️【天风电新】亿纬锂能更新&再推荐-0301-韭研公社

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❗️【天风电新】亿纬锂能更新&再推荐-0301

夜长梦山

2023-03-02 12:19:07

❗️【天风电新】亿纬锂能更新&再推荐-0301 ————————— 🌼看短期23年【动力：埃安强势复苏，小鹏、哪吒蓄势待发，动力份额或将明显提升】。23年动力电池行业竞争加剧，但对EVE来说可能是市占率明显提升的一年，广汽哪吒订单/销量表现良好。22年7月亿纬锂能新增配套哪吒S三元方形，9月新增广汽 Aion S,去年我们预计随着这两款车型放量，公司市占率有望明显提升。目前，站在后视镜看，我们发现2月广汽Aion S、哪吒S销量表现亮眼。2月哪吒汽车交付新车10073辆，同、环比增长42%/67%，其中哪吒S 2048台，环增35%，占当月总销量约20%。广汽埃安2月销量3.0万辆，同增253%，环增195%，上限数据表明广汽Aion S 2月第四周销量4519辆，较第三周增长21%，此外产业链反馈2月广汽新增订单破3W，订单情况较好。【储能：在出货中占比一半左右，量利兑现度高】。23年动力电池竞争加剧下，市场多担心二线电池厂量的兑现度和利的压力，而亿纬储能占比接近一半，不仅增强了公司量的确定性，也有利于提升盈利。我们预计公司23Q1收入和利润均环比提升，其中储能贡献占大部分。 🌼看中长期【一体化布局领先，不仅仅是锂矿，还有镍、中游材料，中长期成本竞争力强】。21年率先布局锂矿，22年锂矿布局在报表端兑现业绩，我们预计23年碳酸锂权益自供量在1.5-2万吨，自供率达40%+。此外，公司在镍矿（华友钴业）、回收（格林美），中游材料均有率先布局，我们认为一体化的供应链布局，有望提升公司供应链的长期稳定性，且有利于降本。【大圆柱、大铁锂助力公司从追随者变为引领者，中长期产品竞争力强】。此前，我们就提出“重新定义产品”或将成为下一阶段各电池企业的必争之路，也是亿纬锂能跻身行业一梯队的敲门砖。公司率先提出的大圆柱产品在车企认可度已被市场充分证明，后续储能端从280到560的进阶也有望引领市场（560产线已全部被包）。 🌼投资建议我们预计公司23年实现归母净利润61亿元（已扣除股权激励费用8.8亿元），对应当前估值24X，考虑70亿可转债对应当前估值25X，继续保持重点推荐。 ———————————

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