🚀【中泰机械】隆基大手笔扩产 TOPcon，产业逻辑持续验证！

[红包]事件：隆基发布公告，拟投资77.77亿元建设鄂尔多斯年产30GW TOPcon项目，量产效率25%以上。点评如下：

[庆祝]隆基扩TOPcon具有显著示范效应，行业扩产在加速。根据测算，TOPcon较PERC溢价约2毛/W，随着产业链降价+组件报价企业增多，溢价有望公允体现。此次隆基扩产表明TOPcon路线已经明朗。

[庆祝]“股权财政”时代，光伏扩产将远超预期。光伏属于清洁能源，投资成本低、周期短，正成为地方政府热门招商对象。以光伏电池为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴。企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。以来，合计招商项目（topcon）超145GW。

[庆祝]未来2-3年TOPcon较HJT盈利能力更强。目前两者在量产效率和硅片成本上差异不大。非硅成本方面，在考虑银包铜和铜电镀降本后，TOPcon较HJT仍有0.10元/W优势。

[庆祝]TOPcon出货占比低，具备稀缺性。市场担忧TOPcon已到高点，而根据我们统计，23年TOPCon出货量约110GW，占终端需求的23%，份额不高，且考虑到受PERC产能约束，各家达产进度或低于预期，TOPcon依然具备稀缺。

[烟花]投资建议：与市场观点不同，我们认为，“股权财政”时代，高性价比的TOPcon扩产将远超预期。重点关注：
[庆祝]制造端：【钧达股份】、中来股份、棒杰股份、聆达股份。
[庆祝]设备端：【捷佳伟创】、奥特维、帝尔激光、微导纳米。

[闪电]风险：TOPCon技术迭代及扩产不及预期。

[蛋糕]联系人：王可/谢校辉