近日微软发布MiCROsoft365 Copilot，将大语言模型接入Office软件，号称“最强生产力工具”。百度发布对标ChatGPT产品文心一言，赋能金融、医疗、教育等各行业。大语言模型爆火的背后是人工智能生成的兴起，2025年有望达到千亿级市场空间。

核心观点

国内外多款大语言模型快速兴起，引领人工智能浪潮。GPT-4能够处理复杂长文本，准确性明显提高，且具备多模态信息处理能力。此外，GPT-4模型安全性明显改进。文心一言在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用场景中拥有较强综合能力。ChatGPT功能强大，具有许多前代产品所不具备的特征，包括主动承认错误、敢于质疑、支持多轮对话。

大语言模型兴起背后是AIGC与AI+的发展。AIGC即人工智能生成内容，是继专业生成内容和用户生成内容之后一种全新的内容生成方式。AIGC集二者之所长，既保证了作品的专业程度与质量，又拥有媲美甚至超越用户生成内容的产量与多样性，有望引领新的内容生成生态。AIGC行业市场空间广阔，据预测2030年全球AIGC市场规模有望达到1100亿美元。大模型等AI应用需要大量人工智能基础设施，科技巨头加快AI+平台布局。当下互联网的发展已经进入瓶颈期，人工智能有望成为科技公司新的增长点，深耕人工智能基础设施（AI通用技术平台），服务于供给侧的to B产业，成为各大科技公司布局人工智能的主要策略。

投资建议：我们建议从上游算法、算力与数据三方面把握投资机会。强大的算力是训练大语言模型的基础，由于大语言模型高度复杂的建模方式和巨大的数据量，其对于计算资源的需求极高，GPT-3.5使用微软自建的AI计算系统，由1万颗英伟达V100 GPU组成，据OpenAI公布数据，训练GPT-3.5模型需要的算力高达3640 PF-days，即每秒计算一千万亿次需运行3640天。建议关注AI芯片、服务器及CPO。同时，行业领先的算法与庞大的训练数据是大语言模型高质量回答的基础，建议关注在算法与数据收集、标注有所布局的公司。

风险提示：主观预判的偏差；技术进步不及预期；宏观环境的不确定性。