【信达新消费|眼视光】角膜塑形镜板块大涨点评
夜长梦山
2023-04-11 20:21:14
【信达新消费|眼视光】角膜塑形镜板块大涨点评
昨日集采公告中【低采购量+无最低降价幅度限制】市场整体反馈乐观，当前预期降价幅度或在20%-30%，叠加检查费后降价幅度影响较小。若在市场化谈判、短期无其他省份集采的情况下，预计显著超过此前预期的40%-50%的降价幅度。
根据前期集采导致的回调幅度，我们按照弹性顺序推荐欧普康视、爱博医疗、昊海生科：
欧普康视：市场主要担忧公司受集采显著影响业绩增速以及未来市占率的不确定性。我们认为公司布局视光终端业务是具有前瞻性的预判措施，角塑是需要复购的产品，已有患者的庞大基数和口碑亦是保证市占率的基本盘，在集采降价幅度和进度可控的情况下，实际的影响也应当随着终端数量的增加和转化率的提升而有所抵消。我们预计23年起视光终端数量有望快速增加，未来公司的增长方向将更加多样化，抵御风险的能力将更强。公司过往业绩通过了各种考验，我们持续看好公司中长期的发展，预计2023-2025年归母净利润分别为8.15、10.40、13.48亿元。
爱博医疗：作为角塑板块近年增速最为亮眼的企业，公司有望充分享受行业增长+国产市占率提升带来的业绩快速增长。此外，公司离焦镜等新业务有望在今年逐步放量，短期基本面亦表现优异，股价催化确定性强。
昊海生科：代理亨泰+高端MyOK+自研童享本周上市，公司在角塑产品线延续了多品牌矩阵的策略，未来有望进一步整合协同销售体系，享受近视防控板块红利。此外，公司新一代玻尿酸产品海魅持续表现亮眼，医美板块高增长确定强，人工晶体市占率有望稳中有升，骨科外科在疫情后预计恢复稳健。
同时，建议投资人理性对待集采降价幅度，仍需进一步关注实际落地价格。
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