上周兰研所和中科院相继提交了非瘟疫苗的应急评价申请，非瘟疫苗审批如期在两会后取得实质性进展。但相关上市公司不涨反跌，主要是因为1）生猪养殖板块近期因母猪存栏数据低于预期出现回调；2）部分投资者认为非瘟疫苗也会像转基因一样兑现即高点；3）上市公司未对申报进展进行公告，信息传播范围目前还比较小。

我们认为两者有本质区别：1）转基因兑现低于预期，推广节奏明显慢于此前预期，而非瘟疫苗目前刚刚进入应急评价程序，尚未完全兑现，且处于正常推进节奏；2）转基因预期已经高度一致，市场普遍认为转基因一定会推广，而非瘟疫苗能否研发成功并获批上市，市场目前仍存在疑问；3）转基因市场潜在利润增长空间30-50亿元，相关企业市值已包含转基因业务预期，而非瘟疫苗潜在市场空间至少100亿元，利润超50亿元，而相关企业目前市值仅100多亿，未来业绩弹性巨大。

5月评审结果就有望出来，届时市场有望重新审视非瘟疫苗上市影响，建议积极把握非瘟疫苗行业倒车接人的窗口期。继续重点推荐普莱柯（与兰研所共同研发的疫苗进度领先，且无需支付授权费，净利润提升弹性最大）、中牧股份（动保央企，兰研所和中科院疫苗均有授权生产可能，获得生产资格可能性最大），建议关注生物股份（与中科院合作研发亚单位疫苗取得积极进展）、科前生物（科健肽受益非瘟疫情销售良好，自主研发腺病毒疫苗有序推进）。