事件：2023 年4 月12 日，国家能源局印发《2023 年能源工作指导意见》（以下简称《意见》），能源局历年的《意见》都是本年度能源相关工作的规划性文件，可参考价值极高，接下来我们对其中的要点进行讨论。

投资要点：

新能源：风光装机目标再次上调，大基地陆续并网、启动。上一年意见规划2022 年我国发电装机容量达到26 亿千瓦左右，相比于2021 年增加约2.2 亿千瓦，其中新增顶峰发电能力8000 万千瓦，风电光伏新增装机达到1.4 亿千瓦。实际情况来看，2022 年底我国发电装机容量25.64 万千瓦，没有达到规划，主要是新能源和火电装机未达目标，2022 年新能源实际装机1.18 亿千瓦（低于规划2200 万千瓦）。而2023 年意见则明确2023 年电源装机要达到27.9 亿千瓦（新增2.26 亿千瓦），其中风电光伏新增装机达到1.6 亿千瓦，将创下历史新高。此外本次意见也明确了要推动第一批沙戈荒基地并网，建设第二批、第三批大基地建设，并积极推进光热发电规模化发展。

传统电源：水电核电有序推进，化石能源建设回暖。与2022 年意见不同，本次意见并未明确水电、核电的装机目标，而是表明要核准雅砻江牙根一级、金上水电站的建设，并有序推动沿海核电站核准建设，整体而言水电和核电建设还是按节奏有序推进。根据本次意见明确的非化石能源装机占比达到51.9%可以推算，化石能源装机将达到13.42 亿千瓦，新增约5100 万千瓦，相比于2022 年新增3200 万千瓦明显回暖。

调节性电源：大力推进灵活性改造，推动氢能规模化应用。本次意见中明确将大力推进煤电三改联动，相比上一年的积极推进措辞有明显加强。灵活性改造是当前支撑新能源并网的重要手段，在今年提出很高新能源装机目标的背景下显得尤为重要，但尚需要政策支持。

氢能首次提及推动氢能规模化应用。

特高压：加快特高压建设，提前规划沙戈荒基地送出通道。特高压未来建设主要还是将围绕大型风光基地送出建设。《意见》中提出要加快建设已核准的金上—湖北、陇东—山东、川渝主网架等特高压工程，此外首次提出要论证沙戈荒地区送出5 回跨省区输电通道方案，这意味着十五五期间特高压已进入实质化的研究论证阶段，这对后续特高压的建设进度大有裨益。

电力体制改革：电力体制改革步伐稳步推进。本次《意见》中明确要加快建设全国统一电力市场，其中也重点提及了南方区域电力市场的建设运行，并提出要研究京津冀、长三角电力市场建设，也可以看出全国统一电力市场的建设将从发达地区局部跨省交易试点展开，并最终推向全国。此外也提到要积极稳妥推进电力现货市场建设并加强与中长期、辅助服务市场的衔接。

投资分析意见：重点关注：（1）电力运营商：申能股份，嘉泽新能，大唐新能源，中国电力，龙源电力（H）等；（2）电力设备：平高电气，国电南瑞，许继电气，思源电气，东方电缆，国能日新等；（3）火电、抽水蓄能和煤电灵活性改造：东方电气，哈尔滨电气；（4）综合能源服务：天富能源。

风险提示：新能源装机不及预期，电网投资不及预期，电力市场改革不及预期