【国君电新】光伏玻璃价格触底回升，龙头穿越周期享受弹性
夜长梦山
2023-04-17 22:31:01
【国君电新】光伏玻璃价格触底回升，龙头穿越周期享受弹性
[庆祝]福莱特4月17日在互动平台表示，4月光伏玻璃价格环比略有上升。
🌟我们判断光伏玻璃价格有望进入触底回升，龙头企业成本优势领先，逆势扩产穿越周期，有望持续受益。重点推荐福莱特玻璃、信义光能。
#需求：四月国内外需求复苏回暖，预计4月组件排产至42-43GW，年化超500GW。考虑后续硅料产能投放，预计5-6月组件年化产出有望达550gw以上；且今年为地面电站放量大年，双玻渗透率提升进一步带动玻璃需求。
#供给：截至22年底，光伏玻璃行业名义产能约8万吨，考虑55%双玻率和部分产能点火进度，对应组件产出约500-550GW。21年下半年至今行业毛利率持续下行，二三线厂商扩产积极性减弱。此外，听证会端相对收紧，扩产难度有所增加。中性预计至23年底，行业名义产能将达9-10万吨左右，行业供给增速显著低于需求增速。
#库存：目前龙头企业库存水平已在2-3周水平，较前期平均1-2月的库存水平已有明显下降，处于历史较低水位。
#盈利：龙头采用大窑炉工艺，有效降低单耗，且规模优势显著，较二三线的成本差15-20pct。目前头部企业毛利率低于25%，二三线厂商毛利率在5%-10%以内，考虑费用率二三线厂商基本处于微利或亏损阶段。
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国君电新 庞钧文/石岩/周淼顺/朱攀
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