[抱拳]领导好，近期还是强call#浪潮信息。

[呲牙]无视制裁，制裁仅停留在集团，集团与公司已经剥离，还是强调回调就是机会！

🌟AI趋势下弹性最大标的，Q1业绩已经大超预期，H800的渗透率提升将进一步提升净利率。

🌟AI+业绩的弹性最大硬件标的，确定性强。浪潮22年营收695亿元，通用为412亿元，AI服务器为280亿元，均为英伟达芯片，英伟达收入占比为40%。每台服务器100W元，净利率5%，每增加10万台服务器，对应净利润弹性为50亿元，大于工业富联。净利润增量/收入的弹性比为6%，大于沪电股份和工业富联等标的。

🌟AI服务器Q1营收增速37%，整体利润最低5亿左右，YOY+54%，相较于WIND一致预期增幅20%，AI需求爆发带来业绩增量惊人。Q1的AI订单120亿，YOY+40%，完成50%即AI营收约为60亿左右，YOY+37%，大于公司年初20%的整体营收指引，接近翻倍，AI需求增速可见一斑。

🌟根据23年Wind一致预期27.15亿利润（增幅30%）计算，各个季度利润占比为：15.75%/29.8%/28.6%/25.88%。Q1预计为4.2亿利润。但Q1 AI营收明确约60亿，即使通用基本不增长为130亿，分别给予5%和1.5%的净利率，实际利润也达到约5亿左右，相对于Wind一致预期增幅20%。

🌟A800订单爆满，后续H800渗透率强制加速，单位算力的利润进一步提升。H800的毛利率为20%，A800的毛利率为16%，A800目前排单已经排到6月份，后续客户订单若不想等待，将必须使用H800。H800的价格是A800的2倍， H800的算力是A800的3-4倍左右，但考虑H800的带宽和A800的带宽相同（一个从900阉割到400，一个从600阉割到400），大部分算力无法有效发挥作用，因此据初步测算，H800的整体性能可能仅为A800的2倍左右。因此单位算力需求下， H800的营收不低于A800。考虑到H800的毛利率高于A800，意味着单位算力的利润更高了。

🌟浪潮信息领先友商3个月的H800交付，会是很大优势，腾讯海外的H100选浪潮服务器，也是优势。

🌟此外，近期服务器涨价明显，浪潮信息作为行业内报价最低，毛利润最低的公司，在涨价过程中弹性最大，我们从多方渠道已经确认在手订单饱满、新增订单爆发、毛利率稳步提升、下半年出货预计翻倍、大客户小客户都涨价、全行业订单增长是趋势，如果领导感觉#浪潮信息，买不下手，我们同样推荐#中科曙光，也可关注#紫光股份、#工业富联。