新易盛年报&一季报点评
夜长梦山
2023-05-03 16:31:56
【天风通信】新易盛年报&一季报点评：
事件：公司发布2022年年度报告及2023年一季报。22年全年营收33.16亿元（YoY +13.83%），归母净利润9.04亿元（YoY +36.51%），扣非归母净利润7.84亿元（YoY +31.15%），位于业绩预告区间内；23年Q1营收6亿元（YoY -18.73%），归母净利润1.08亿元（YoY -18.57%），扣非归母净利润1.06亿元（YoY -22.66%）。
22年收入稳健增长，盈利能力提升：
1）收入侧，业务结构显著改善，在光模块销量由21年的779万只缩减至22年的759万只的基础上，400G等光模块占比提升带动ASP增长。
2）利润侧，公司降本增效，毛利率同比提升4.49pct，扣非归母净利润同比增长31.15%；
3）其他项目，成本法核算投资企业分工所带来的投资收益由21年427万元大幅增长至1.05亿元，但存货跌价损失及合同履约成本减值损失由21年5547万元增长至1.28亿元。
单季度来看，23年Q1 400G光模块价格下滑且需求量微减，对公司收入利润造成阶段性影响。伴随行业需求受益AI催化较快复苏，且泰国工厂正在设备调试预计Q2逐步量产，公司业务有望下半年好转。
费用率增长，研发投入加大：
1）22年全年：期间费用率增长0.17pct，研发费用率增长1.93pct主要由于研发人员薪酬增加及研发材料使用费增加所致；管理费用率增长1.38pct主要由于股份支付、直供薪酬增加以及根据Alpine交易协议支付的激励费用；财务费用率为负主要系报告期内汇兑收益进一步增加所致。
2）23Q1：期间费用率增加5.15pct，销售/管理/研发/财务费用率分别增长0.39/2.01/0.27/2.48pct，管理费用率增加主要由于计提 Alpine 待支付的激励费用以及评估增值部分摊销，财务费用率增加主要由于汇兑损失增长。
公司是国内极少数具备 100G&400G和800G光模块批量交付能力的公司，高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO光模块等新产品取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司800G传统光模块已突破海外大客户，LPO方案下半年有望伴随博通51.2T交换机商用而在海外主流设备商导入，通过Alpine布局硅光技术且已经达到行业先进水平。
事件：公司发布2022年年度报告及2023年一季报。22年全年营收33.16亿元（YoY +13.83%），归母净利润9.04亿元（YoY +36.51%），扣非归母净利润7.84亿元（YoY +31.15%），位于业绩预告区间内；23年Q1营收6亿元（YoY -18.73%），归母净利润1.08亿元（YoY -18.57%），扣非归母净利润1.06亿元（YoY -22.66%）。
22年收入稳健增长，盈利能力提升：
1）收入侧，业务结构显著改善，在光模块销量由21年的779万只缩减至22年的759万只的基础上，400G等光模块占比提升带动ASP增长。
2）利润侧，公司降本增效，毛利率同比提升4.49pct，扣非归母净利润同比增长31.15%；
3）其他项目，成本法核算投资企业分工所带来的投资收益由21年427万元大幅增长至1.05亿元，但存货跌价损失及合同履约成本减值损失由21年5547万元增长至1.28亿元。
单季度来看，23年Q1 400G光模块价格下滑且需求量微减，对公司收入利润造成阶段性影响。伴随行业需求受益AI催化较快复苏，且泰国工厂正在设备调试预计Q2逐步量产，公司业务有望下半年好转。
费用率增长，研发投入加大：
1）22年全年：期间费用率增长0.17pct，研发费用率增长1.93pct主要由于研发人员薪酬增加及研发材料使用费增加所致；管理费用率增长1.38pct主要由于股份支付、直供薪酬增加以及根据Alpine交易协议支付的激励费用；财务费用率为负主要系报告期内汇兑收益进一步增加所致。
2）23Q1：期间费用率增加5.15pct，销售/管理/研发/财务费用率分别增长0.39/2.01/0.27/2.48pct，管理费用率增加主要由于计提 Alpine 待支付的激励费用以及评估增值部分摊销，财务费用率增加主要由于汇兑损失增长。
公司是国内极少数具备 100G&400G和800G光模块批量交付能力的公司，高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO光模块等新产品取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司800G传统光模块已突破海外大客户，LPO方案下半年有望伴随博通51.2T交换机商用而在海外主流设备商导入，通过Alpine布局硅光技术且已经达到行业先进水平。
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