险企资产端配置风格与当前市场高度一致，资产端弹性有望加强
夜长梦山
2023-05-08 11:10:54
【保险】险企资产端配置风格与当前市场高度一致，资产端弹性有望加强！
【二季度中特估行情有望继续演绎，高股息率的优质国企估值提升将为险企资产端提供更高弹性，且险企在新金融工具准则下极有可能继续加仓此类资产，推动资产端持续向好】
1、中特估行情持续演绎，有望直接增厚险企投资收益
在中特估的催化下，央国企价值重估正不断走向深入，自3月下旬以来，中特估持续领涨市场，截至5月5日，上证央企指数较3月底上涨8.1%（同期沪深300 -0.8%），今年以来上涨了12.1%（同期沪深300上涨+3.8%）。当前，中特估逻辑轮动到银行板块，带动银行指数五一节后两天上涨4%。考虑到险企股权投资偏好高股息率的蓝筹股，其中优质国企占比高，配置风格与当前市场风格高度一致，预计二季度中特估行情的持续演绎，将直接增厚险企投资收益或净资产（部分计入OCI）。
2、新会计准则下，上市险企高股息率资产配置偏好将加强，中特估逻辑下权益弹性将更大
IFRS9准则下，险企除部分以持有为目的的股票资产外，其余的股票及全部基金均要求计入FVTPL，这将给保险公司的利润表造成巨大冲击。从稳定利润表的目的出发，保险公司在权益资产的选择上，极有可能继续加大高股息率权益资产的配置比例，这一类资产在新的会计准则下有望计入FVOCI，其价格的波动不计入利润表但每年的分红可计入当期利润表且不用计提资产减值，因此，这一类资产对于有稳定利润表意图的保险公司而言吸引力极高。
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