光伏：国内装机大超预期，海外剔除季节仍强势-韭研公社

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光伏：国内装机大超预期，海外剔除季节仍强势

夜长梦山

2023-05-19 19:56:10

【长江电新】光伏：国内装机大超预期，海外剔除季节仍强势事件：国内方面，2023年4月光伏新增装机14.65GW，同比+299.18%，环比+10.23%，1-4月累计新增装机48.31GW，累计同比+186.20%。海外方面，按美元计价，4月太阳能电池（含组件）国内出口金额为44.62亿美元，同比+26.6%，环比-16.35%，1-4月累计出口175.95亿美元，累计同比+17.6%。 1、国内装机数据亮眼，全年有望超预期。1-4月简单年化对应规模已近145GW，考虑到下半年产业链跌价，建设项目积极性提升，同时供给瓶颈环节的小幅提产，以及项目季节性特征，23年装机规模大概率超预期。年初至今据我们不完全统计，光伏招标定标规模超130GW，已达2022年全年招标规模的90%。产业链降价有望刺激新开工项目，而分布式在经济性驱动下，有望呈现多点开花的局面，24年装机有望延续高景气。 2、海外环比下滑为季节性影响，同比增长彰显需求韧性。历史上看，4月环比均为下滑，2020、2021、2022年4月金额分别环比下降5%、7%、15%，主要原因是1-2月为春节，3月大量发货，4月在高基数影响下环比下滑。此外，价格亦对金额环比有一定影响，考虑一个月的运输周期，预计影响约2%。而同比来看，在去年存在印度抢装影响下，今年1-4月金额同比增长17.6%足以彰显海外需求韧性。 3、二季度量利积极，印证需求强势。展望二季度，一体化组件出货量指引环比基本均在30%以上水平，盈利预计环比持平以上；逆变器环节，部分企业明确出货环比20-30%，价格维持良好，区域上欧洲环比维持，亚非拉需求起量明显；辅材环节例如玻璃、银浆、接线盒等Q2出货环比均有明显提升，亦能佐证。 4、需求持续超预期，强化板块投资价值，我们继续看好光伏板块投资机会，建议布局：1）量利向上，包括一体化组件和优质辅材；2）产业新方向，包括储能&微逆和新技术相关标的；3）其他细分环节优质龙头。

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