【中泰机械】光伏铜电镀产业进展加速，看好产业链各环节优势企业

#事件:
（1）2023年5月24日，海源复材、芯碁微装、广信材料三家企业签署《高效率低成本N型电池铜电镀金属化技术战略合作协议》，结为战略合作伙伴并展开全方面技术合作；
（2）海源复材发布新品HJT组件，采用半片、双面微晶、铜电镀、超薄硅片、铜互联技术，590W组件效率23.1%、720W组件效率23.67%。

#多方合作+新组件产品发、产业进程加快、2023年有望成“产业化元年”。我们认为电池片企业、设备商、材料商的全面合作将形成完善的产业生态，同时采用铜电镀工艺的新组件发布，降低金属化成本，并提效0.5%，光伏铜电镀产业化进程加快。以铜电镀技术领先的海源复材为例，公司电镀铜中试线效果良好，且工艺趋于稳定，有望于2023年具备产业化能力，于2024年形成规模化产能。

#光伏铜电镀产业趋势明确、前景广阔。HJT银浆耗量大幅度提升，根据CPIA，其单耗达到127.0mg/片，总耗量是P型电池的1.4倍。此外，HJT使用的是低温银浆，因国产化率低而价格高昂，降银成为HJT大规模量产的必由之路。目前光伏金属化主流方案为丝网印刷，行业将逐步向少银和无银的方向发展，包括了MBB/SMBB、激光转印、银包铜、铜电镀等技术路线。其中铜电镀为无银方案，有望成为终局工艺。

#受益标的。光伏铜电镀产业趋势确定，多方合作助力产业生态完善，行业进展有望加速，看好产业链各环节优势企业，推荐【芯碁微装】、【海源复材】。关注广信材料、罗博特科、东威科技、苏大维格等。

#风险提示。技术路线不确定的风险；光伏铜电镀产业进展不及预期。

联系人：王可/张晨飞（我们昨天组织了铜电镀独家论坛，欢迎交流细节）