美国债务上限谈判失败的影响有多大？
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下海干活的韭菜种子
2023-05-26 00:33:14
(长城证券)国际——美国债务上限谈判失败的影响有多大？（一）美国国债上限谈判成为市场焦点1.国债规模已达法定上限历史上，美国政府主要靠发行国债填补财政赤字，每一年新增加的国债都为了弥补当年的财政赤字。
短期内三次提升债务上限的背后是国会两党的激烈争斗，在避免债务违约的情况下极限博弈。
2.美国财政部拆东墙补西墙当触及债务上限后，联邦政府首先采取“非常规措施”，缩减开支，维持政府运行。
美财长耶伦警告，如果不提高债务上限，6月初美国政府就可能面临现金耗尽的危险。（二）美国财政是支撑经济的主要因素1.财政支出支撑经济增长2023年一季度，美国联邦政府财政支出创历史第二高。前三个月分别为4861/5245/6913亿美元，合计1.7万亿美元，仅次于2021年一季度的2.0万亿。4月份财政部受到债务上限的制约，财政支出才减少至4623亿美元。
2023年一季度美国GDP环比折年率1.1%，其中政府消费直接拉动了0.8个百分点，个人消费拉动2.61个百分点。
2.刚性支出仍在快速增长（1）国防开支持续增长近几年美国国防支出快速增长，军费创历史新高。
俄乌冲突后，美国国防部2022年和2023年支出增速达到两位数，导致预算超支。
根据预算案，2024财年国防部采购预算1700亿美元，创历史最大规模，比2023年申请预算增加了240亿美元。
在地缘政治冲突加剧的背景下，美国持续加大国防支出，意在发起新一轮军备竞赛。（2）利息支出持续增长美国政府疫情期间无序发债，加重债务负担。
2022年，美国利息占财政收入的9.70%。
利息增速超过经济增速，美国债务违约风险会频繁出现。
（三）谈判失败的影响巨大1.或将减弱抵抗风险能力随着美国经济增速回落，财政收入增速继续下行，加剧财政压力。
如上所属，去年四季度以来居民储蓄率回升且消费维持较高增速，主要得益于政府的转移支付。
2023年3月初，美国银行业危机爆发，硅谷银行和签字银行相继倒闭。
2.或将引发金融市场动荡美国财政部资金已经无法支付下一季度利息，如果不提高债务上限，美债面临违约风险。
美国频繁提高债务上限，每次都会引发国会两党激烈争斗。
两党极限博弈和施压可能再次扰动金融市场。
短期内三次提升债务上限的背后是国会两党的激烈争斗，在避免债务违约的情况下极限博弈。2.美国财政部拆东墙补西墙当触及债务上限后，联邦政府首先采取“非常规措施”，缩减开支，维持政府运行。美财长耶伦警告，如果不提高债务上限，6月初美国政府就可能面临现金耗尽的危险。（二）美国财政是支撑经济的主要因素1.财政支出支撑经济增长2023年一季度，美国联邦政府财政支出创历史第二高。前三个月分别为4861/5245/6913亿美元，合计1.7万亿美元，仅次于2021年一季度的2.0万亿。4月份财政部受到债务上限的制约，财政支出才减少至4623亿美元。2023年一季度美国GDP环比折年率1.1%，其中政府消费直接拉动了0.8个百分点，个人消费拉动2.61个百分点。2.刚性支出仍在快速增长（1）国防开支持续增长近几年美国国防支出快速增长，军费创历史新高。俄乌冲突后，美国国防部2022年和2023年支出增速达到两位数，导致预算超支。根据预算案，2024财年国防部采购预算1700亿美元，创历史最大规模，比2023年申请预算增加了240亿美元。在地缘政治冲突加剧的背景下，美国持续加大国防支出，意在发起新一轮军备竞赛。（2）利息支出持续增长美国政府疫情期间无序发债，加重债务负担。2022年，美国利息占财政收入的9.70%。利息增速超过经济增速，美国债务违约风险会频繁出现。（三）谈判失败的影响巨大1.或将减弱抵抗风险能力随着美国经济增速回落，财政收入增速继续下行，加剧财政压力。如上所属，去年四季度以来居民储蓄率回升且消费维持较高增速，主要得益于政府的转移支付。2023年3月初，美国银行业危机爆发，硅谷银行和签字银行相继倒闭。2.或将引发金融市场动荡美国财政部资金已经无法支付下一季度利息，如果不提高债务上限，美债面临违约风险。美国频繁提高债务上限，每次都会引发国会两党激烈争斗。两党极限博弈和施压可能再次扰动金融市场。
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