非农就业大超预期但失业率超预期上升
夜长梦山
2023-06-04 17:30:49
【华西环保有色-晏溶】非农就业大超预期但失业率超预期上升，经济数据走弱+加息预计暂停，关注黄金配置机会
⚡️非农就业大超预期，失业率超预期走高，薪资增速放缓
5月季调后非农就业录得33.9万人，大超预期的19万人及前值的25.3万人，为今年1月以来最大增幅；而前两次非农就业数据亦有向上修正。与此同时，美国5月失业率为3.7%，同样大超预期的3.5%及前值的3.4%，为2022年10月以来新高。薪资方面，环比增长符合预期而低于前值，同比增长低于前值与预期，这与ADP报告显示的工资增速略有放缓一致。就业增长领域方面，专业和商业服务、政府、医疗、建筑、运输和仓储以及社会救助领域贡献就业增长。数据公布之后，市场预期美联储本月加息的概率暂时与数据公布前一致。近日公布的就业数据依旧呈现出一定韧性，但背后仍有隐忧。
⚡️昨夜“小非农”显示制造业有隐忧，美联储政策将取决于后续数据表现
昨夜公布的“小非农”ADP就业人数大超预期，但新增主力来自服务业，制造业岗位数则呈现减少，与美国ISM制造业PMI连续7个月低于荣枯线所表现的一致，而科技、银行等行业的裁员正逐渐蔓延至其他行业，也显示有一定韧性的就业数据背后存在隐忧。与此同时，就业维持韧性但美国劳动力生产率维持在低位亦是显示数据背后的疲弱性。而从美联储对加息的态度上，“美联储传声筒”撰文称美联储官员越来越有可能在6月会议上保持利率不变，同时多位美联储官员表态偏鸽。此外，根据美联储会议纪要，目前美联储的决策将更多取决于数据，此次喜忧参半的数据公布后，关注6月议息会议之前的CPI数据提供的更多指引。
⚡️债务上限通过，但经济数据走弱+加息预计暂停，黄金配置正当时
此前市场所担忧的美国债务上限通过，拜登表示将尽快签署债务上限法案成为法律，但对于衰退担忧及加息预期渐近尾声仍令黄金具有上行基础。美联储发布的褐皮书显示，近几周美国经济出现降温，同时大部分地区的制造业活动仍较为疲软。同时高利率维持的负面效应具有滞后性，银行业风险带来的信贷紧缩、薪资增速的放缓也令加息可以暂缓，而失业率飙升正给美联储后续政策带来更多限制。“信用对冲+通胀韧性”主导金价大方向，金价仍具有长期价格抬升基础，加息渐近尾声对黄金金融属性压制减弱。而从更长期角度看，“去美元化”的关注度提升，在此过程中黄金价值也愈发凸显。趋势之下，金价仍具有向上弹性，建议关注黄金投资机会。
💎投资建议：美国加息弊端显性化，制造业持续疲弱，失业率上升，加息或面临尾声、衰退渐近的大方向较为明晰，“去美元化”关注度提升，黄金配置正当时。受益标的：中金黄金、招金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
⚠️风险提示：
1）美国经济情况超预期变化
2）美联储加息态度再度激进
3）俄乌冲突超预期变化
4）美银行业危机超预期变化
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