开宗明义，大盘阶段底部箱体震荡，风物长宜放眼量。布局期将要到来！

先说一下最近我对人工智能短期炒作过度的担心。

1、最近英伟达遭到价投资本减持，反应市场对其估值产生分歧，a股的AI贝塔属性会降低

6月2日彭博社报道，资管机构Edmond de Rothschild的全球首席投资官（CIO）Benjamin Melman透露，公司自2020年年底以来一直超配英伟达，但是目前已经部分获利了结，现在所持头寸“要远远小得多”，据了解，这家总部位于瑞士日内瓦的资管机构为拥有200多年历史的欧洲老牌金融世家罗斯柴尔德（Rothschild）家族所有，目前管理资产规模790亿瑞郎（约合871亿美元）
与Edmond de Rothschild一样选择高位套现的，还有被誉为“估值教父”的当代著名投资估值专家阿斯沃斯•达摩达兰(Aswath Damodaran)。

        据《巴伦周刊》报道，达摩达兰自2017年以来一直在投资英伟达，如今已经卖掉了该公司的股票。

       达摩达兰5月30日说：“直到今天早上英伟达还在我的投资组合里，最后把它剔除出投资组合，因为我无法承受这样的上涨，一周内市值就增加了3000亿美元，这是在挑战可持续价值的绝对极限。”

      达摩达兰估计，英伟达目前在250亿美元的人工智能芯片市场占有80%的份额，最乐观的预测是，10年后该市场规模将达到3500亿美元。即使假设英伟达未来的市场份额达到100%，达摩达兰得出的估值也要比近期股价低20%，“我喜欢英伟达这家公司，但如果作为一项投资的话，我怎么都得不出每股400多美元的估值。”

另外，英伟达EVP、CFO Kress Colette也于美国时间2023年5月30日持续出售公司股权。比如最新数据披露，英伟达董事Tench Coxe（第三大股东）最近就趁机减持，其于5月26日减持100,000股，价值3790万美元。

2、监管层连续处罚多起研究员，打击小作文热情和抱团资金

近日，上海证监局在一天之内一连出具了5份警示函，涉及申万宏源、申港证券、野村东方、民生证券4家券商的5位分析师，分别为申万研究（申万宏源子公司）的宋涛，申港证券的曹旭特，野村东方国际证券的章鹏，民生证券的邓永康、余金鑫。

除此之外，近期已有包括首创证券、山西证券、中原证券、太平洋等在内的多家券商同样因为研报业务而收到监管的罚单。

而被罚的原因大多与研报的质量问题有关。

翻译成白话文：就是一团公募伙同券商卖方，一起联合抱团坐庄！券商首席怕承担责任不敢亲自下场写研报，就让自己的小弟代笔研报小论文。

很明显，这个反应了监管层的态度。

3、龙头被关小黑屋打击游资热情

近期包括杭州热电在内，圈内都知道已经被定性成做庄股，在无任何热点、题材和业绩的前提下，就简单粗暴直接猛怼！

监管层看不下去了，一些大额账户已经被冻结，限制交易。

最后简单提一下对市场方向和目前所处位置的一些浅显认识。

大方向上，我认为目前大盘在底部震荡，不宜盲目悲观。

股债模型网上到处都是，我就不多说了。对标一下2018年底的全球经济危机底部，经济复苏的两次箱体，可基本判断出当前所处位置。

再以最近的reits暴跌为例，说明一下情绪的演绎。

据Wind统计显示，截至6月5日，中证REITs指数今年以来累计跌幅达到18.34%。27只公募REITs中，有14只二级市场价格跌幅超过10%，更有产品跌幅超过20%。

我们知道，目前REITs普遍以基础设施资产作为标的底层资产，因此REITs是具有长期稳定分红特征的产品。因此，reits暴跌，说明市场对国内资产收益率下跌的担忧，也反应了市场对经济的负面预期。

宏观经济修复预期的影响。国内1-4月规模以上工业企业利润同比下滑20%、4月制造业PMI指数重回50的荣枯线以下、波罗的海干散货指数年内一直处于历史低位徘徊等数据，对于REITs市场整体预期、尤其是工业园/港口物流等周期相关度强的行业标的现金流预期形成了一定影响。

总之，目前是chat情绪退，外资不进场，内资担忧。不过人民币马上到7.2了，届时chat一鲸落万物生，刺激政策有出来，因此不宜盲目悲观。

时间节点上，倾向于6月中下旬，一个是美国债务上限彻底解决，海外市场再超预期经济数据后，再反映一下美国加息预期，一个是国内的悲观经济预期继续恐慌式释放，带动十年期国债收益率下行，受到武汉疫情期大w底部支撑。

双重作用下美元兑人民币继续升值至7.2左右，海外利好兑现，国内也开始博弈政策刺激预期。

我不擅长技术分析，简要以几个量化数据来看一下当前市场。

50日均线占比指标，顾名思义，就是当前市场5200只股票，还能强势维持在10周线以上的强势个股比例。

很明显，一旦指数过高，就反应了市场的过度乐观预期，后期伴随情绪的修正，大批的“强”势股面临假突破，回撤套人而修正指标。同理底部时候，伴随整个悲观情绪修正，个股纷纷走强。

目前可以看到，该指数基本临近下沿，尤其是今天暴跌后。

20日新高新低数，伴随前期复苏预期过度乐观，20天新高数达到高潮，之后降低后维持。同样伴随上次新低数恐慌释放之后，最近悲观新低数也趋向平稳。

沪深300指数算是走的比较快的，kdj的周线d指标将近20而没破20.

全A等权指数还没到boll箱体下轨，将到未到。

上证恐慌盘w底将破未破，恐慌盘需要跌破后最后一次释放。

美国TIPS数据：

最后说一下，无论是libor还是dr007都说明，市场缺的从来不是资金，尤其当前流动性充沛条件下，市场缺少的其实是信心！

作者：主观量化基金经理

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