一、方盛制药的发展逻辑

1.方盛制药的中药主业聚焦战略

方盛制药决定从2021年开始调整战略方向，从原来的多样化战略转向聚焦中药主业。公司剥离了一些亏损的业务，使利润有所增加。公司今年还有望获批一类新药品种，如诺利通颗粒，该产品治疗偏头痛，市场空间较大。此外，公司还有一些产品在临床研究中。公司的中药创新药研发具有独特优势，选择方子来自名家名方和临床实践，安全性和有效性得到保证。在当前的注册审批政策下，公司还能方便后续收集循证医学证据等。因此，公司在中药创新药开发方面具有先发优势。

2.三八战略和弹性增量

公司的核心战略是三八战略，即在5~10年内推出三个过10亿的品种，3个过5亿的品种以及8个过亿的品种。如果按照这个计划执行，方盛制药的规模将翻番。此外，公司有弹性增量，即机要目录的调整，使得公司的产品能够进入基药目录，为产品的放量提供弹性。

3.盈利能力提升和利润增长

公司的整体业绩呈现出良好的增长态势。利润端连续三个季度超过预期，收入端增长了22%，净利润增长了80%。公司的盈利能力大幅提升，剥离非核心资产减少亏损，产品结构优化提升了产品的盈利能力。一季度公司的毛利率提升了1个百分点，净利率提升了7个百分点。

二、公司的发展情况

1.公司成立和上市情况

方盛制药成立于2002年，2014年上市。

2.公司的收购和剥离

公司收购了与主业契合的滕王阁药业和同光阁药业，补充了产品线并增加了收入和利润。公司剥离了非核心资产百俊医疗，减少了亏损并增加了利润。目前，方盛制药只持有百俊医疗14%的股权，收入和利润的贡献也从之前的51%减少到14%。

3.公司实控人和核心产品

公司的实控人是张庆华张总，他是中医药大学出身，也是一位骨科医生。公司的核心产品与张总的背景有契合度，比如同房建谷片选基建股，都是骨科类产品。

三、未来发展预测

公司在催化剂方面仍然具备足够的条件，有望在二季度获得新产品的获批和目录调整的催化剂。预计2023年至2025年的净利润将分别为16.2亿元、23亿元和33亿元，复合增速超过30%。总体来说，公司的发展前景持续看好。

Q&A

Q：公司在近几年发展中发现多元化战略没有给公司带来很大的利润贡献，也没有给公司带来溢价。因此，公司调整了战略方向，从原来的多元化战略变为聚焦中药主业。请问公司在这个战略调整中做出了哪些举措？

A：公司在战略调整中采取了两个主要举措。一方面，公司收购了与主业非常契合的标的，比如收购了同光阁药业，该公司的核心产品密电强力枇杷膏和强力批发路很好地补充了方盛制药的产品线，并在去年和今年实现了较大的销售增长。另一方面，公司剥离了非核心资产，其中最主要的是百俊医疗。百俊医疗对公司的利润端影响较大，亏损了0.8亿元。从去年开始，公司将百俊医疗剥离，目前只剩下14%的股权。这些举措能够为公司的利润端增厚提供支持，并逐步恢复到中药企业的平均水平。

Q：公司选择聚焦中药主业的战略是正确的，这主要是基于什么原因？（节选）

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