粮价上涨的危与机——投资机会分析

全球是否有可能发生粮食危机？各国粮食政策如何变化？粮价是否继续上涨？哪些标的受益？

我们认为：

1）短期来看，气候变化、通胀预期等因素叠加影响下，全球粮价持续性上涨概率较大2022年多个粮食主产区遭受气象灾害影响——①南美遭受干旱或造成巴西玉米产量下降；美国农业部预测2022/23年度冬小麦产量同比下降8%、玉米下降4.3%。印度农业部预计2022年小麦产量减少3%。②欧美通胀，原油价格上涨拉动农产品需求且造成生产成本上升。③化肥高价抬升农产品种植成本。从全球粮食供需平衡表来看，2022/23年全球小麦、玉米、稻谷、棉花库存预计下降。我们认为全球粮价仍有持续上涨的空间，粮食在国家战略中的重要性进一步凸显。

2）中长期来看，多国粮食政策发生转变：从比较优势贸易理论指导下的自由贸易，到当前各国重视本国粮食安全。全球粮食贸易预计出现“逆全球化”趋势。包括我国在内的全球各国对于保障本国粮食安全的政策有望持续，或将进一步加剧全球粮食供需偏紧的情况。

3）投资建议：把握粮价景气利好、政策推动变革 2条主线

①种子：种子板块同时受益于“粮价上涨”和“政策推动技术变革”两个逻辑，推荐标的【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。

②种植：从事种植相关的公司有望直接受益于粮价上涨，实现业绩增长，建议关注【苏垦农发】。

③化肥：推荐【新洋丰】、【兴发集团】。

④粮储：涵盖粮食储备和流通业务的公司有望受益于粮价上涨，建议关注【金健米业】、【京粮控股】、【深粮控股】、【中粮科工】。

⑤农业水利：建议关注【大禹节水】。