事件：2023年7月7日，公司发布2023年上半年业绩预告，公司归母净利润5.63亿元（+340%，同比增长340%，下同），扣非归母净利润5.69亿（+213%）。单Q2季度，公司归母净利润3.28亿元（+215%），扣非归母净利润3.3亿元（+209%）。业绩超预期。

上半年业绩表现亮眼，单Q2季度仍环比快速增长。2023年Q1，公司归母净利润2.35亿元，Q2季度环比增长 39.6%，扣非归母净利润Q2环比增长38.6%。Q1季度核心产品藿香正气口服液、急支糖浆、散列通翻倍增长，Q2季度延续翻倍增长的态势，同时除部分药品外，院内处方药呈现环比改善趋势。此外，公司新增合并两家中药材公司及重庆桐君阁中药批发有限责任公司，增厚公司商业及饮片业务相关收入及利润，追溯调整后，公司2023年上半年归母净利润同比增长340%，扣非归母净利润仍同比增长213%。

长期看，过亿核心大产品&潜力品种带来长期增长。公司全力打造川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，一方面，核心产品在川渝地区的渗透率仍有提升空间，另一方面，其他七大市场正在快速提升。此外，公司产品批文丰富，OTC战略性品种仍具提价空间，化药大品种有望增厚公司业绩，具有长期稳定增长动力。

盈利预测与投资评级：考虑到公司核心产品放量速度亮眼，我们将2023-2025年归母净利润由7.58/10.40/14.10 亿元上调为9.54/13.30/18.05亿元，对应当前市值的PE为31/23/17X。维持“买入”评级。

风险提示：产品放量不及预期风险，政策风险，市场竞争加剧等风险。