火控雷达唯一供应商，电源板块补涨潜力 1、军队装备订购规定正式施行。据央视新闻报道，最新发布的《军队装备订购规定》自11月1日起施行，将贯彻军队现代化管理理念，完善装备订购工作需求生成、规划计划、建设立项、合同订立、履行监督的管理流程；破解制约装备建设的矛盾问题，构建质量至上、竞争择优、集约高效、监督制衡的工作制度。 2、转型军工效果显著。公司通过先后三次合计收购沈阳含能90%股权，沈阳含能主要承担各种规格钨合金预制破片的研发及制造，产品主要应用于国防科技领域，可为海、陆、空、火箭、战略支援等多部队装备的弹、箭产品进行配套，是部分常规炮弹及新型炮弹预制破片的唯一供应商或主要供应商，特殊产品独占,有的产品50%以上，火箭弹产品73收入已经翻了三倍。当前预制破片业务21H1营收0.73亿，净利润0.19亿，保持增长态势。 3、军用模块电源高速发展。通过收购四川升华电源进入军用模块电源领域，模块电源在武器装备中广泛应用，当前装备数量的增长带动模块电源需求；装备电气化程度的提升为单个装备中模块电源的用量和价值量有所提升；国产化替代创造的额外增量，军工领域要求100%自主可控，我国军工电源还存在较大的国产替代空间。根据 Reportlinker预测，到2025年底，全球下一代军用电源市场规模有望从2019年的92.9亿美元增长到156.5亿美元。 1）当前军工电源行业国产化率偏低，受军方100%的国产化的要求，会有爆发式的增长。目前细分领域的头部公司不多，随着技术门槛的提升，整个市场十四五末会有四十多亿元市场规模。目前公司在模块电源领域市占率5%-6%，新雷能市占率10%-12%。20年军工电源营收达新雷能的四分之一， 毛利率高于新雷能。新雷能年初至今上涨2倍+,市值40亿，甘化科工有一定补涨潜力。 4、涉及白糖、第三代半导体。巴西是全球最大的糖生产国和出口国，今年来接连遭遇极端天，产量大幅下滑，受此影响10月27日白糖期货创四年新高。公司是华南地区优质白砂糖贸易商, 20年食糖贸易收入占营收45.61%。此外公司持有谐威特13.4%股权，其在功率半导体及模拟集成电路设计领域拥有强大的研发团队和丰富的产业资源，开发的SiC功率器件已成功实现产业化。（部分资料来自中航证券、华西证券研报）