推荐利元亨的核心逻辑：

关于行业：

1、锂电设备板块今年进入超量扩张阶段，一定会扩到滥，下游老玩家会加速投产，新玩家会进入，带动总量超预期。

2、之前锂电板块重点炒“价”，今年重点超了“量”，设备在锂电板块中的地位大幅提升

3、锂电设备是全板块的机会，先转型设备起来，后随着利润率和订单兑现，主工艺设备起来。

4、锂电板块重点推荐：利元亨、先导、联赢、科瑞等标的，全板块的机会。

关于利元亨：

1、21年新增订单70亿，22年预计在100亿以上，其中海外占比可达30%以上。

2、人员扩张速度领先行业，当前7000余人，是先导的二分之一，市值是先导四分之一不到。

3、公司管理优秀，从锂电设备后道进入整线工艺，除锂电外，还布局了光伏、半导体、激光等新领域。

关于估值：

1、大族、先导、晶盛基本都是类似估值体系，峰值市值基本对应当年新签订单利润40倍左右。按此体系，当前先导对应24倍，利元亨15倍（100亿订单，15%利润率），均存在较大空间。

2、以前技术是壁垒，今年在整体设备产能吃紧的大前提下，产能就是壁垒。如果能够接进先导的人均产值，空间更大，最乐观预期，今年新签订单利润对应估值只有10倍。