国海·AIGC重要新闻·机会洞察| 2023.7.25

1.#阿里云率先支持Llama2全系列训练部署。阿里云在国内率先推出针对Llama2全系列版本的训练和部署方案，欢迎所有开发者来阿里云上打造专属大模型。为方便开发者群体，阿里云机器学习平台PAI在国内率先对Llama2系列模型进行深度适配，推出了轻量级微调、全参数微调、推理服务等场景的最佳实践方案。（财联社）
2.#钉钉宣布12条产品线接入大模型；可生成PPT、思维导图等。钉钉今日公布了接入大模型后的产品进展，知识库、Teambition、白板等加入AI能力，目前钉钉12条产品线、40多项场景已接入大模型。用户通过斜杠“/”输入自然语言，即可生成PPT、思维导图、数据分析图表、项目看板等。（财联社）
3.#微软聊天工具Bing·Chat将登陆Chrome等第三方浏览器。微软的AI聊天机器人Bing Chat将在第三方浏览器上推出，包括谷歌的Chrome和苹果的Safari。微软正试图让两种浏览器的用户都可以使用到该工具。（财联社）
4.#英特尔推出34款开源AI套件。英特尔与咨询公司埃森哲合作推出了34款开源AI参考套件，这些参考套件旨在简化和加快数据科学家和开发人员部署AI的过程。（财联社）
5.#软银与Symbotic成立合资公司；建设人工智能仓库。软银集团表示，正与仓库自动化公司Symbotic组建一家名为GreenBox Systems的合资企业，建设人工智能技术驱动的仓库。两家公司总共向该合资企业投资1亿美元。（财联社）
6.#阿里入股智能眼镜研发商奇点临近。继7月17日领投AR眼镜公司致敬未知天使轮融资后，阿里再次加码AR。近日，奇点临近技术（上海）有限公司发生工商变更，股东新增阿里旗下杭州灏星企业管理合伙企业（有限合伙），注册资本增至约167.4万元。奇点临近成立于2021年12月，是一家以全天候智能眼镜为核心方向的科技创新创业企业。（财联社）
7.#中国科学院自动化所研发出类脑脉冲神经网络加速器。近日，中国科学院自动化研究所曾毅研究员课题组提出基于FPGA的脉冲神经网络硬件加速器“智脉·萤火”（FireFly），相关研究成果发表在IEEE Transactions on Very Large Scale Integration (VLSI) Systems上。

周二舆情热度：

①大金融-会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心（太平洋、同花顺、首创证券等）；
②大消费-高层会议强调扩大内需/经济日报房地产调控将进一步提高政策精准度/2023年7月票房突破69.67亿刷新影史纪录（地产链*地产+家居，汽车，影视等）；
③人工智能-zzj会议推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展（鸿博股份、浪潮信息、拓维信息等）；
④半导体-欧盟部长最终批准了欧盟芯片法案/台积电拟投资近900亿元新台币在台湾建设先进封装厂（佰维存储、同兴达、恒烁股份等）；
⑤华为手机-7月24日晚间知名大V称，适用于中端产品的麒麟芯片回归，目前在良率爬坡阶段/7月24日华为商城APP更新，注明5G手机新品，市场预期为新品发布会前版本（利和兴、唯捷创芯、华力创通等）；

【天风电子潘暕团队】7.24周存储高频价格跟踪数据库已出

部分资源无视市况延续拉涨，强化市场预期
目前来看，上游NAND Flash Wafer、渠道和嵌入式价格稳固，尤其NAND相关资源拉涨动作较为坚定，加上DRAM减产效应逐渐生效，三季度中旬市场有望出现更多积极信号。上游原厂稳价决心相当坚定，通过减少供应过剩的旧制程产能，调节库存和市场定价。值得注意的是，即便本月市况不佳，上游资源的稳价拉涨动作也没有松动。那么三季度中下旬，随着减产效应生效，市场需求回暖，部分资源有望加大拉涨动作，从而由上至下逐渐影响成品端的定价。
本周存储上游资源Flash Wafer率先上涨，DDR价格小幅下调。渠道市场方面，渠道SSD和内存条价格维持不变，汇率回落削弱品牌拉涨动作，市场需求未见明显变化，但随着上游资源表现强势，渠道价格在底部支撑力度强劲。行业市场方面，行业SATA和PCIe 3.0 SSD需求疲软，使得本周价格小幅下调，不过部分客户对PCIe 4.0 SSD需求有所增长，对PCIe 4.0 SSD价格有支撑。嵌入式市场方面，目前上游对现价表现出较强的支撑力度，部分报价还出现象征性上扬1%，不过实际成交价多以持平为主，主要反映在分离式产品价格维持平稳。

天风电子团队自22年底开始重点提示板块机会，关注存储板块大机遇：
1）存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等
2）存储接口：澜起科技、聚辰股份等
3）存储模组及主控：江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等
4）存储封测及HBM产业链：长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农芯创等
5）待上市公司：长江存储/长鑫存储/得一微/联芸科技/芯天下等

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击”

年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下：
1业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。
2市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性，一部分布局计算机的资金减仓白马，布局高弹性。
3拥抱大模型进展较慢：2B龙头虽然在AI领域早有布局，但由于涉及严肃业务场景，产品推出节奏不符合当下市场风格要求。
展望下半年，龙头已具性价比，有望迎来戴维斯双击：
1业绩恢复可期：随着宏观经济回暖，收入端将有恢复；龙头今年普遍仍以控费为主，利润恢复速度更快。
2市场风格切换：反观海外，重量级AI产品皆为龙头杰作（微软、Adobe、Salesforce等）。我们认为国内龙头具备客户、场景、资金等优势，将是AI在2B场景应用的最大受益方，市场终将认可龙头价值。
3筹码结构优化：随着年初至今龙头个股的下跌，不坚定筹码离场，筹码结构的变化有利于一轮趋势行情的开启。
受益标的：金山办公（办公软件龙头）、广联达（建筑数字化龙头）、恒生电子（证券IT龙头）、深信服（网安+超融合龙头）、中望软件（CAD龙头）、用友（ERP龙头）。

【浙商金属+汽车】行泊一体自研模式份额走低，供应商方案百花齐放

【量产车型装配情况】
2023年1-5月，行泊一体方案量产车型装配量49.0万套，同比+138%，装配率6.7%，相比去年提升3.8pcts。预计2025年装配量619万套，装配率30%。
【域控制器供应商市场份额】
2023年1-5月
自研+代工：52.4%
德赛西威：29.0%
知行科技：6.4%
大华股份：3.3%
毫末智行：2.4%
【本土厂商领跑原因】
1、布局较早，并持续提升软硬件全栈开发能力
2、提供灵活开放的合作模式，满足主机厂差异化定制化需求
3、产品迭代快速，更快响应本土市场需求
4、一些厂商可覆盖英伟达、TI、地平线等多个主流芯片平台
【2023年行泊一体开启规模化落地】
2023-2024方案商量产项目规划:

安波福：行泊一体Core/Pro
纵目科技：Amphiman 3000/5000/8000
宏景智驾：HyperPilot 3.0/单SoC行泊一体解决方案
禾多科技：HoloArk 1.0/2.0
MAXIEYE智驾科技：MAXIPILOT 2.0-PRO
小马智行：PonyClassic
2023年及未来主机厂搭载方案的上市车型规划：
奇瑞星途揽月：iDC Mid域控
广汽昊铂GT：禾多科技行泊一体智驾系统
比亚迪：地平线（征程5）合作车型
长城新摩卡DHT-PHEV和魏牌蓝山：HPilot3.0
新款岚图FREE：Apollo Highway Driving Pro
一汽红旗E001和E202：基于华山二号?A1000L系列芯片打造的行泊一体域控
【重感知、轻地图的行泊一体方案成主流趋势】
目前，毫末智行、智己、理想、百度、小马智行、轻舟智航、AutoBrain、元戎启行、大疆车载等均推出了“重感知、轻地图”的行泊一体方案。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？

政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。
二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。
银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。
选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑下，超跌白马反转
【宁波银行】业绩上行，股价超跌，0.92X23PB，YTD -23%
选股逻辑二：小而美的绩优小微银行，总需求复苏利好投放
【常熟银行】营收冠军，质量最佳，0.75X23PB，YTD -8%
选股逻辑三：化解地方政府债务，城投风险预期改善
【成都银行】业绩上行，城投改善，0.76X23PB，YTD -16%

【关于非银板块行情持续性的看法】

在政治局会议超预期表述的刺激下，今日非银板块大涨。如何看待持续性成为共同话题，我们倾向性于认为有一波趋势性行情，主要理由：
一是会议规则最高，权威性最强，定调后政策落地的概率最大。
二是论及资本市场的政治局会议后半年内都有比较好的表现。2018年10月，提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，随后开启了资本市场融资端和投资端改革。至2019年3月初券商指数最大涨幅逾90%、至4月中保险指数最大涨幅近60%。2022年4月，提出“ 要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”，至6月中券商指数最大涨幅25%、保险指数最大涨幅12%。
三是政策的着眼点都是有助于提升非银估值的问题。两个关键词：活跃市场，资产质量。怎么活跃市场？预计会有一套组合拳，比如降低交易成本、吸引资金入市、丰富衍生工具、完善交易制度等。如何改善资产质量？适时调整优化房地产政策、有效防范化解地方债务风险，或创造新的优质资产，或改善存量资产质量，均将消除估值压制。
四是下半年经济本身有内生性好转信号。一方面PPI见底、库存周期见底；另一方面，下半年财政力度大于上半年。经济好转有望带动权益资产回暖，从资产端驱动非银反弹。
五是板块估值都在底部，且持仓极低。非银板块机构持仓偏离度最大，且估值经5月份回调以来再陷底部，向上阻力较小。
综上，我们对非银板块下半年的走势较为乐观。正值山鸣谷应，期待风起水涌！券商首推东吴、华泰和受益央企改革的弹性标的，保险首推新华、太保。

【开源电新】宁德时代半年报交流概要-0725

新技术：钠离子：首先搭载在奇瑞；M3P：年内有望装车。
存货：22年下半年开始掌控，灵活调整采购和库存，提升周转，23H2库存490亿，相比22年底下降30%，主要是原材料和发出商品等有大幅下降，未来会进一步提升库存周转效率。
份额：市场份额稳定，全球份额36.3%，维持在市占率第一的位置，国内因为BYD略有下降，海外市场份额增长势头强劲，欧洲第一，美国第二。
4C快充：今年和理想首发了4C麒麟，越来越多车企关注快充，具体份额肯定会随着时间持续上涨。
盈利能力：二季度毛利率略有提升主要是结构变化导致，总体看动力和储能是相对稳定的状态，三四季度我们判断毛利率处于稳态的状态，未来的波动大概率也是结构上的波动。
海外工厂建设：顺利，德国工厂去年投产，目前处于产能爬坡；匈牙利项目也在顺利推进当中。
锂矿返利：目前已经有一些客户签了，其他客户还在沟通当中。
出货量：H1整体出货量超过170GWh，动力储能8：2。
美国工厂瓶颈：最后等官宣，中间来来回回很多趟，在人员、技术、供应链这些方面的细节落地上非常复杂。
机器人：市场很大，具体细节保密，之前T供应商主要是松下，切过来也需要一个过程。
外汇：有平滑处理，财务费用收益上不会有大的波动。
投资收益：上半年出售一些股权，小波动正常。拉长是稳定的。
资产减值：Q1 -10e，Q2 -9e，其中存货减值10e+，更多在Q1，其余为固定资产减值。

北方华创交流要点

#订单情况： 今年平均每个月20亿左右新签订单，上半年综合订单增长超过30%，主要是IC和光伏设备增速较快，LED、面板、三代半领域基本没什么增长。
#收入结构： 23Q1半导体设备构成中，IC+先进封装占比60%，化合物三代半占比5%，光伏占比4%，LED占比4%，零部件（流量计为主）占比5%，剩下的是配件及其他。上半年来看，IC占比更高，光伏占比更低，说明业绩增长核心还是IC设备拉动。
#产品进展： ①刻蚀设备：ICP设备处于领先地位，预计逻辑领域ICP份额不会低于国内竞争对手，CCP之后陆续会有产品推出；②薄膜沉积设备：PVD设备领先地位明显；PECVD设备方面，去年8寸产品推向市场，12寸目前处于样机阶段；批式ALD产品今年获得重复订单，单片ALD设备也在陆续推进；③炉管设备：和TEL直面竞争；④清洗设备：上半年获得不少订单。