小鹏速评:从困境反转到技术输出，新势力有望实现中国45年的汽车工业复兴梦!

     事件:大众汽车集团7月26日在官网宣布与小鹏汽车(19.460,4.100,26.69%)签署长期合作技术框架协议，合作初期将共同开发两款针对中国市场中型车市场的大众品牌电动车型并将于2026年推出。大众汽车还将向小鹏投资约7亿美元以每股15美元的价格收购小鹏汽车4.99%的股份

      小鹏领先的软件技术的变现路径验证，国产新势力的估值逻辑有望切换!为何大众选择小鹏?我们认为智能驾驶技术或是大众寻找合作伙伴的优先指标，无论是小鹏汽车还是上汽智己(Momenta)都在在智能驾驶技术落地层面的有着工程化能力的领先。此外小鹏汽车将是全球首个智能驾驶主机厂通过领先的软件能力向全球知名传统主机厂输出软硬件技术能九，而本次合作除输出代表性的XNGP智能驾驶软件能力外也将基于小鹏G9上搭载的先进的硬件技术。小鹏领先的软件技术toB的变现路径将率先验证，小鹏汽车在内的中国新能源(4.47.-0.01.-0.22%)汽车的估值逻辑有望切换

      小鹏汽车首次反向输出技术代表着中国汽车工业的复兴梦正启航!以比亚迪(261.63-0.46，-0.18%)，小鹏汽车，理想汽车(39.310,1.350,3.56%)，蔚来(13170,1.260,10.58%)汽车，华为为代表的一众国产新能源品牌代表着中国汽车工业进入到智能化阶段后，通过对软硬件技术长期目坚定的投入已在全球范围内树立高质量的智能化软硬件产品和体系，同时相关软硬件技术能力已获得全球汽车工业品牌的认可。国产家电和手机的演进之路或将再次上演，命运的齿轮正悄悄转动，回看1983年上海安享驶出的第一辆桑坦纳，再展望2026年安徽合肥生产的第一台XNGPinside的大众纯电汽车，属干中国的下一个汽车工业时代正缓缓到来!

     投资建议:年初我们强调小鹏汽车的相对a或伴随全新产品周期在2023年H1初现，看好小鹏智能化优势诼渐转化为相对竞争优势，多项技术落地将构筑中长期小鹏汽车的成本优势。现阶段我们认为，市场过干担忧的长期整车毛利率水平将在软件能力全球输出的背景下有望迎来改善，智能驾驶落地快速演进下智能化能力已逐渐成为整车厂商销量和毛利的核心要素。我们建议关注本轮智能化价值链最高的整车厂商和相关产业链公司，新势力

【主机厂】小鹏汽车，理想汽车，蔚来汽车，特斯拉(264.350,-0.930,-0.35%);【激光雷达】禾赛 (11.970,0.710,6.31%)科技，速腾聚创(港股上市中);【线控转向】耐世特 (5.480. 0.200. 3.79%)

2)A股产业链标的

【一体化压铸】广东鸿图 (20.23.0.74.3.80%)

【800V高压平台】汇川技术(68.60,0.14.0.20%)，欣锐科技 (44.22, 2.92,7.07%)【悬架】科博达 (81.18, 5.18, 6.82%)

【域控】德寨西威 (156.60. 6.60.4.40%)