管材是建筑物不可或缺的功能性材料，其中PVC在塑料管材中市占率最高。作为隐蔽性工程，在建筑工程成本中占比较小，但对于建筑功能的实现和质量的提升起到关键性作用。塑料管材具有节能节材、寿命长、耐腐蚀、轻质高强等优点，目前已成为主流。根据华经产业研究院数据，2020年我国塑料管道产量中，PVC管道占比为55%，PE管道占比为25%，PPR管道占比为10%，其他管道占比10%。

　　行业集中度持续提升，利好头部企业市占率提升。2021年塑料管道行业总产量约为1,677万吨，同比增长约2.5%，行业目前处于增速有所放缓的成熟期，进入壁垒和集中度较低，呈现“一超多强”格局，产能集中在沿海发达地区。近几年行业集中度快速提升，一方面是下游房地产市场面临洗牌，基建方面订单加速向央国企集中，下游的集中度提升带动管材行业集中度提升，另一方面是招投标要求不断提升，利好塑料管道头部企业市占率提升。

　　成本端压力缓解助力生产企业业绩弹性释放。原材料占塑料管道产品生产成本的比重大概为70%-80%左右，主要原材料属于石油化工行业下游产品，毛利率与原油价格呈负相关关系，但具有一定的滞后性，2023年生产企业毛利率有望得到较为明显的修复，助力管材企业业绩弹性的释放，由于零售渠道产品价格相对工程渠道较为稳定，对于面向C端和小B端的企业来说毛利率的改善或更为明显。

　　7月24日中央政治局会议定调地产新形势，新一轮城中村改造蓄势待发。zg中y政治局7月24日召开会议，本次会议未出现“房住不炒”表述，强调要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，后续地产政策的宽松和优化有望落地，地产链基本面预期有所改善。会议再次提出积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，有望在一定程度上对冲地产新开工下行和竣工端增速冲高回落的影响，提振塑料管材需求。中长期来看，我国城镇化进程仍未结束，随着建设进程的推进，塑料管道需求将持续增长。

　　投资策略：维持对建筑材料行业“超配”评级。政治局会议定调地产新形势，新一轮城中村改造蓄势待发，塑料管材需求有望提振，行业集中度持续提升，利好头部企业市占率提升。建议关注具业绩增长稳健韧性较强、发力渠道下沉打造产品“同心圆”的C端管材龙头伟星新材（002372）；具备规模、渠道、品牌优势的管材龙头公元股份（000786）等。

　　风险提示：下游地产行业波动的风险、原材料价格波动风险、基建投资增速不及预期的风险等。