次新电力煤炭，苏能股份（600925）：江苏省属唯一大型“煤电一体化”企业，眉飞色舞

钢铁已启动，深南电也要启动，底部夯实

公司实控人江苏省人民政府，主营煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务；涵盖原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，煤化工生产与销售等。

2、核心亮点：

（1）至2022年6月末，公司拥有煤炭生产矿井6对，生产能力1,830万吨/年；分别分布在江苏地区、陕甘地区、以及新疆地区。

（2）公司向电力行业拓展；建设阿克苏热电、该电厂每年可向江苏输送9亿千瓦时援疆电量，建设华美热电2*35万千瓦超临界和徐矿电厂2*30万循环硫化床发电机组；截至目前，公司火力发电项目装机容量已达1,700MW。

（3）乌拉盖电厂建于内蒙古自治区锡林郭勒盟，锡林郭勒煤炭资源尤为丰富，境内有百余个含煤盆地，探明及预测储量1,883亿吨；同时，褐煤总储量在全国居第一位，褐煤发热量在3,500-5,000千卡之间，属优质动力煤，适合开发大型坑口电站及相关项目。

3、行业概况：

（1）2021年，全国煤炭总产量为40.7亿吨，而我国前八家煤炭生产企业的原煤产量20.26亿吨，总和仅占全国煤炭总产量的分别约49.8%。

（2）截至2021年底，我国电网规模、发电装机容量和发电量均居世界首位；2021年全国火电发电装机容量为13.0亿千瓦，同比增长4.1%，其中煤电11.1亿千瓦，同比增长2.8%，占总发电装机容量的比重为46.7%。

4、可比公司：电投能源、上海能源、恒源煤电、兖矿能源、新集能源、盘江股份。

5、数据一览：

（1）公司2020-2022年分别实现营业收入100.36、116.78、151.40亿元，三年复合增速10.32%；归母净利润18.13、20.03、27.52亿元，三年复合增速13.23%。发行价格6.18元/股，发行PE22.49、行业PE9.81，发行流通市值42.57亿，总市值425.7亿。

（2）2023年1-3月预计实现营业收入34.5亿元至37.69亿元，同比-3.46%至5.46%；归母净利润6.91亿元至8.18亿元，同比-7.36%至9.70%。