提纲：

一、当日题材概述

锂电池产业链

二、涨停个股解析

太安堂：出售子公司专注主业

道森股份：油气开采或迎机遇

深天马A：中小尺寸龙头，产能放量在即

西部矿业：业绩预增+盐湖镁+有色金属

爱柯迪：铝压铸件龙头+新能源汽车

方正电机：电机龙头+扁线电机元年+产能扩大

财信发展：地产转型物管+资产注入预期

ST网力：四川国资入主董事会+安防+大股东股权流拍

易华录：国家数据安全+数据湖+华为合作

三、新股解析

世茂能源：杭州湾区域性热电联产企业

四、行业题材研究

钴：新一轮需求周期开启

宏观：社融数据与降准超预期解析

磷化工：标续Model Y换装磷酸铁锂，加重磷化工短缺

五、周末重要新闻

央行全面降准0.5个百分点 释放长期资金约1万亿元

中央深改委会议审议通过种业振兴行动方案

国家能源局：多个推动新型储能发展的政策正加紧制定

生态环境部应对气候变化司司长李高：全国碳排放交易权市场将于近期启动上线交易

国家网信办：掌握超100万用户个人信息的运营者赴国外上市 必须申报网络安全审查

市场监管总局依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并

六、三大报

降准等多重利好推动、券商板块有望受到资金青睐（中金公司、东方财富）

种业政策催化剂不断释放、龙头迎发展黄金机遇期（隆平高科、荃银高科、大北农）

监管层三年专项行动计划发布、IPv6部署应用提速（星网锐捷、紫光股份）

电熔氧化锆今年累计涨超六成、相关公司有望受益（凯盛科技、三祥新材）

成本需求双支撑、液化天然气同比涨幅超六成（广汇能源、新奥股份、富瑞特装）

国际氢能与燃料电池大会召开在即 行业公司有望获关注（厚普股份、中泰股份、鸿达兴业）

5G消息已具备小规模商用条件、率先布局者或受益（神州泰岳、吴通控股、梦网科技）

影视行业见底回升迹象突出、龙头业绩增长可期（中国电影、华策影视）

中国电竞产业发展迎黄金阶段、产业链龙头受益（巨人网络、天神娱乐）

风华高科上半年业绩预增、被动元器件迎景气周期（三环集团、顺络电子）

新型储能发展政策正加紧制定、行业将迎快速发展（宁德时代、林洋能源）

钢材市场持续走强、机构关注钢产量压减长期影响（甬金股份、凌钢股份）

韩国拟投资350亿美元推动动力电池生产研发、相关供应商望迎来机遇 （当升科技、诺德股份）

特斯拉最新全自动驾驶将上线、或采用视觉方案（万讯自控、保隆科技）

国家发改委发文、将推动国家物流枢纽网络建设（新宁物流、东航物流） 

【中国中冶】旗下瑞木红土镍钴项目运行情况处于历史最好水平

【亚联发展】华为携手公司发布昇腾智巡解决方案

七、下周投资日历

正文：

一、当日题材概述

盘后降息传闻成真，今日市场低开探底回升，指数表现不佳但个股表现极为活跃。资金围绕锂电池产业链进行上下游挖掘，日内市场蔓延到磷化工板块，其余有色稀土、华为相关的公司也盘中反复活跃。

锂电池产业链：

宏观角度下新能源车的放量带来了整个行业的增量，而锂电池作为最被市场所认知的行业，一部分原因来自于上游的资源都是稀缺不可再生的，另一部分原因也是因为产量产能可以被明明白白计算出来，上市公司的利润也可以随着产品的涨价所不断上涨。

市场从锂电池到锂矿的这一条线开始蔓延，资金开始发掘其余类似逻辑的产品和上游关系，比如上半周的锂电池所需材料PVDF，以及今日爆发的磷酸铁锂上游，磷化工产品。

磷酸铁锂相关再次爆发也和昨晚特斯拉ModelY标准续航版车型使用的是磷酸铁锂电池有关。

磷化工产品一方面是受磷酸一铵是磷酸铁锂的重要原材料有关，另一方面整体上近期磷肥价格上涨增厚上市公司利润，以及磷矿在国内也是稀缺资源有关，今日相关异动的公司有，川恒股份、云图控股、宏达股份等。

与之相近的稀土永磁也受益新能源车放量，昨日工信部表示推动《稀土条例》尽快出台也是一个直接刺激，今日相关异动的公司有北方稀土，广晟有色，厦门钨业等。

除去锂电池产业链之外，市场依旧围绕部分华为相关的公司，以及芯片半导体公司零散表现，前者以数码视讯为代表，后者则是上海贝岭为代表；中报业绩相关的板块今日也有所表现，煤炭众多个股阳线反包，醋酸的江苏索普业绩增长170倍今日一字涨停。

二、涨停个股解析

太安堂：出售子公司专注主业

1、公司的“麒麟丸制作技艺”获得国务院公布、文化部颁发的“国家级非物质文化遗产”证书。联合国教科文组织考察太安堂，赠送太安堂世界非遗金鼎。

目前公司重点布局三大领域系列药品的产品格局，生殖健康领域产品（产前-产中-产后，生殖-泌尿）“麒麟丸、参茸白凤丸、参茸保胎丸、产后补丸、茸坤丸、十二太保丸、调经白带丸、乌金止痛丸”；心脑血管领域产品（心宝丸、心灵丸、冠心康片、参七脑康胶囊、丹田降脂丸）；皮肤科领域：消癣、蛇脂参黄软膏、解毒烧伤膏等。公司将进一步做精做强，依托孕前、孕中、产后、儿科完整的产品线，打造生殖健康龙头。

2、此前公司布局医药电商，入股康爱多，康爱多主营互联网医药方向，现拥有超6646万的交易会员用户，整体估值在15.8亿元，公司拥有其78.5%股份。2020年康爱多营收28.09亿元，占公司整体营收的78.44%。

今年5月，公司拟转让康爱多47.35%股权给成都医云科技有限公司，同时将持有康爱多4%股权的表决权委托给成都医云行使。交易完成后公司预计将收到现金支付对价7.48亿元，当下公司存在短期借款15.81亿元及一年内到期的非流动负债9.80亿元，出售子公司股权将显著缓解公司运营压力，也有利于公司专注于中成药研发、制造、销售的主业上。

3、此前同样是中药老字号的广誉远两周时间股价翻倍，或有资金进行对标炒作。

（部分资料来自于公告等互联网公开信息）

道森股份：油气开采或迎机遇

1、随着疫情的缓解和全球经济的复苏，国际油价涨幅较大，其中布油截止7.10今年上涨45.91%，石油价格的上涨有助于油企加大开发力度，从而提升油气设备订单。如今年上半年中石化计划在2021年将资本支出增加23.8％，至1672亿元人民币，原因是随着COVID-19疫情消退，石油价格和能源需求回升。

2、公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售，主要产品为井口装置及采油（气）树、井控设备、炼化及管线阀门等油气钻采设备。公司客户包括中海油、中石化、中石油等油气生产商，广泛分布于全球主要油气产区，包括中国、北美、南美、中东、东南亚、澳洲、欧洲等。

公司生产的油气开采设备主要是用于油服行业的专用设备，油服行业景气度主要由石油公司的上游勘探开发资本支出决定，与国际油价呈现正相关性。但油价传导到油服需要一定的周期，一般在半年左右。

3、7.3公司发布控股股东的一致行动人减持完毕公告，期间科创投资通过大宗交易减持265万股，占股本的1.27%，随后第二个交易日股价开始上涨。

7月9日公司控股股东继续质押股份，本次股份质押后，累计质押6500万股，占其持有公司股份的79.82%，占公司总股本的31.25%。

公司当下市值仅20亿出头，此次上涨或许也与公司的资本运作有关。

（部分资料来自于公告等互联网公开信息）

深天马A：中小尺寸龙头，产能放量在即

1、7.8公司发布半年业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润11.6亿元–13亿元，同比增长55.83%–74.63%。与此同时2020年公司在建工程达到了275.7亿元，创历史新高，主要是武汉天马的G6产线（TM17）。

此外公司在厦门投入480亿建设的柔性产线（TM18），是目前国内规模最大的柔性AMOLED单体工厂。

2、公司是中小尺寸面板龙头，目前的营收主要来自于手机和车载显示方面，而AMOLED的产能已经开始释放，目前公司除AMOLED产线尚在爬坡外，其他产线持续保持满产的状态，智能手机、车载等领域产品均供不应求。

目前，公司拥有3条AMOELD量产线：

1）TM15目前主要以智能可穿戴设备（如手表、手环等产品）、差异化产品等新兴领域产品为主，已向市场主流品牌客户稳定量产出货，是国内首家实现国际品牌大客户批量交付的AMOLED厂商；

2）TM17目前主要以智能手机产品为主，其柔性产品已向市场主流品牌客户量产出货，更多品牌客户柔性产品项目相继导入中，2021年预计产能会大量释放，可能达到2000万片。

3）TM18已于2020年5月18日全面开工，目前已完成主厂房封顶，预计2021年下半年开始设备搬入，2022年开始产能释放，进展非常顺利。该项目建成后，将助力公司柔性AMOLED产能规模跻身全球前三。

3、在手机屏幕方面：公司LTPS业务保持在智能手机市场的领先地位，基本实现了行业主流品牌客户LTPS手机全覆盖，且已连续三年保持LTPS智能手机面板出货量全球第一，LCD智能手机打孔屏出货量全球第一。

在车载显示方面：公司在中国自主品牌（Top10）覆盖率100%，2020年，连续两个季度实现车载TFT出货量全球第一，前三季度累计总量全球第一，市占16.8%，环比增长47.8%，同比增长4.9%。

（部分资料来自于太平洋证券、华金证券、公告等互联网公开信息）

西部矿业：业绩预增+盐湖镁+有色金属

（关注原因:短线。公司二季度业绩超预期，毛利率创十年新高。近期盐湖提锂概念股赚钱效应极强，公司旗下西部镁业为国内盐湖提镁绝对龙头，可能为盐湖提取小金属的新发散方向。）

1、业绩预增，毛利率创十年新高。7月7日公司公告2021年上半年，公司预计实现归母净利润14.07 亿元，同比增 10.60 亿元（+306%）；扣非后归母净利润 13.54 亿元，同比增+318%；2021Q2，公司预计实现归母净利润 9.32 亿元，同比增 238.1%、环比 96.3%；Q2业绩大幅超预期，此外毛利率增至13.54%创十年新高。二季度超预期的原因在于量价齐升+冶炼扭亏，同时公司玉龙铜矿二期投产，公司原有铜矿金属产能大概6万吨，玉龙二期10万吨已于2020年12月18日正式启动生产，达产后公司铜矿金属年产能将达到16万吨，权益产能10.54万吨。达产后铜矿权益产量至少翻倍，推动公司业绩继续大幅增长。全球经济复苏叠加碳资产扩张开启，铜价有望创新高。

2、盐湖镁资源领先企业。2021年3月公司以西部镁业91.4%股权对应的评估价值5.63亿元，收购控股股东西矿集团持有的西部镁业91.40%股权。西部镁业主要从事盐湖提镁和化工镁产品加工业务，是国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业。

公司是西部地区大型铜铅锌资源国企,主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、色金属的采选、冶炼、贸易等业务,公司现有矿山共13座,其中投入生产经营的矿共有10座,其中西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿之一，青海锡铁山铅锌矿为我国年选矿量最大的铅锌矿之一。（部分资料来自兴业证券、太平洋证券研报）

爱柯迪：铝压铸件龙头+新能源汽车

（关注原因：短线。公司为国内铝高压铸造龙头，将充分受益于全球及国内的汽车轻量化趋势，公司2013-2020年营收复合增长率为12.7%，报表很好，券商表示：110亿为公司的市值底部，一年期目标价180亿，较目前有50%增长空间。）

1、车用铝合金市场空间广阔。传统车节能环保要求下汽车轻量化政策持续深化，新能源车轻量化需求迫切+用铝密集度高+销量渗透率提高，汽车铝合金市场规模呈现持续提升趋势。目前中国乘用车平均用铝量为130Kg/辆，相比欧美差距较大；《节能与新能源汽车技术路线图》预计到2025/2030年，我国单车用铝量将分别超过250/350kg，未来国内汽车用铝合金市场空间极大。市场人士预计2021-2023年传统燃油车铝合金市场规模为5324/6246 /6908亿元，同比增速为19%/17%/11%，新能源汽车铝合金2021-2023年市场规模为271 /426 /718亿元，同比增速为30%/57%/69%。公司在国内汽车铝合金压铸件领域拥有相对比较优势，未来有望充分受益于全球及国内的汽车轻量化趋势。

2、新能源项目放量在即。公司新能源项目已竣工交付，新增1200万件产能，目前公司新能源汽车项目不断增加，客户主要为大众、奔驰、马和沃尔沃等主流品牌,通过联电配套大众MEB平台车型,新能源订单持续增长，将与相应的新能源汽车及轻量化零部件产能投放形成有效共振，推动新能源汽车配套收入从今年开始放量增长，构筑公司新的增长点。

3、公司是全球范围内铝合金中小件的领先企业，业务均衡覆盖美欧亚地区，主要客户为大型跨国汽车零部件供应商，近些年前两大客户一直为法雷奥与博世。公司2013-2020年营收复合增长率为12.7%，报表很好，主要受益于海外格局出清+模块化平台带来的供应体系优化+新能源等催化，券商表示：110亿为公司的市值底部，一年期目标价180亿，较目前有50%增长空间。（部分资料来自东吴证券、中信建投研报）

方正电机：电机龙头+扁线电机元年+产能扩大

（关注原因：今年扁线电机元年，渗透率快速提升，公司是第三方电机龙头，市占率20%左右，调研纪要显示公司电机销量有望超预期，此外公司已确定独供蔚来ET7。）

1、电机销量超预期。7月8日机构调研显示公司是新能源乘用车电机国内龙头，出货量连续高增长，去年11万台，今年40万台，明年预计100万台，超出此前机构预期（东北证券21年1月预测21、22年为28万、28.5万台），此外公司已确定独供蔚来ET7,其一台汽车配两台电机。新能源车带来电机的增量需求，叠加扁线电机替代圆线电机的大趋势，公司有望进入国际供应链，向海外输出。

2、第三方电机龙头。公司2020年电机第三方独立供应商第一（市占率不到20%），今年估计还是第一，量与比亚迪相近，少于特斯拉。客户包括上汽通用五菱，小鹏，蔚来，吉利、新龙马、东风小康等。21年五菱系列是主要的客户，30万台；小鹏P7差不多6万台，上半年2万台，下半年预计4万台，每月交付6000多台，每天240台订单。已确定独供小鹏ET7，一台汽车配两台电机。公司目前产能40万台，年底扩产到80万圆线+15万扁线，明年新增40万台扁线产能，年底建成。

3、扁线电机元年，渗透率快速提升。扁线电机具有能量效率高、功率密度高、集成度高、噪音小、成本低等优点，有望快速替代传统圆线电机。7月8日特斯拉Model Y标准续航版换装国产电机将持续引领扁线电机新潮流。其他待上市潜在爆款车型蔚来 ET7、智己 L7、极氪 001 等也均采用扁线电机。2020年渗透率10%，预计今年提升至 42%，明年将提升至 50%， 2025 年扁线电机渗透率将提升至 90%，未来全部电机都要换成扁线的。电机是新能源汽车核心三电系统之一，占到整车价值的 5-10%，是新能源汽车产业链最为核心的零部件之一，在新能源汽车高速增长下，驱动电机需求快速释放，叠加双电机加持，预计 2030 年全球电机总需求量接近 8200 万台，市场规模约 2000 亿元。备注：高性能车配双电机，高性价比则可能只配单电机是趋势。

4、公司目前公司约三分之一的收入来自汽车业务，其余为智能控制器、微电机等，下游主要是小电器及缝纫机。公司是国内助力转向泵用电机领域的绝对龙头，占据了市场80%的份额。

财信发展：地产转型物管+资产注入预期

关注原因：短线，周五放量上涨，近期异动频频。中长线，控股股东承诺避免同业竞争，财信智服注入预期。

1、收购物业转型轻资产运营

6月11日公告，公司拟以1.98亿现金方式收购财信物管持有的安徽诚和物业100%股权。公司将以本次收购为契机切入物业行业，拓展物业管理业务，后续拟通过持续投入，力争打造成为具有一定竞争力和影响力的市场化第三方物业生活服务商。同时，本次交易后上市公司将注入具备一定盈利能力的物业服务资产，改善上市公司的盈利状况。

2、物管资产注入预期

6月11日，控股股东向资本市场做出了避免同业竞争的承诺，通过资产重组、关停并转、业务合并、委托管理等监管部门认可的方式解决同业竞争情形。而控股股东旗下的同业公司，正是财信智慧服务集团。

至2020年末，财信智服合约管理面积已超过1亿平方米，服务城市超过60个，位列2020中国物业服务百强企业第16位。据透露，财信智慧服务的中远期目标是“百城五百万”，即在全国100个城市实现每个城市500万平方米的管理体量，这也意味公司的目标是5亿平米在管面积。（同行公司，港股绿城服务，2020年底在管面积2.53亿平方米，目前总市值300亿）

3、控股股东由公司变更为集团，为进一步在集团内部整合资源提供了操作空间。7月9日晚公告，控股股东重庆财信地产企业名称由“重庆财信房地产开发有限公司”变更为“重庆财信房地产开发集团有限公司”。（公司公告、财信智服官网）

ST网力：四川国资入主董事会+安防+大股东股权流拍

关注原因：短线，四川国资全面入主管理层，放量上涨；中长线，实控人变更为四川国资，资产重整预期。

1、四川国资入主董事会管理层

7月8日晚公告，公司部分董事因个人原因辞去董事职务，公司董事会成员减少至3人，低于《公司章程》中规定的“董事会由9名董事组成”的人数要求。经持股5%以上股东川投信息产业集团有限公司提名，公司董事会提名委员会审核，公司董事会推选肖长青先生、黄轶嵩先生、刘成希先生、曾弟东先生为公司第四届董事会非独立董事候选人。

同日公告，主要办公地址及投资者热线由北京变更至四川。

2、川投信产集团

川投信产是四川省投资集团的全资子公司，2017年按照四川省委省政府部署组建，是四川省首家国有大型信息产业投资平台，定位为四川省信息产业投资主体、融资平台和经营实体，公司注册资本金20亿元。

3、原实控人股权第二次流拍

6月28日公告，原控股股东、实际控制人刘光所持有的无限售条件流通股72,136,132股，占其持有公司股份数量的42.9989%，占公司股份总数的6.0326%，第二次流拍。

4、公司简介

公司是国内领先的视频管理平台与安防人工智能平台的提供商。产品包括前端AIOT产品到视频数据汇聚联网产品、视频数据治理产品，再到行业应用场景下的视频数据应用产品。（公司公告、川投信产官网）

易华录：国家数据安全+数据湖+华为合作

关注原因：短线，滴滴事件持续发酵，国家数据安全引发市场关注，股价异动；中长线，国家数据安全法9月落地，需求端政府数据安全投入加大带来的业绩预期。

1、事件驱动：6月10日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议通过《中华人民共和国数据安全法》，自2021年9月1日起施行。从主要内容看，该法确立了数据分类分级管理，数据安全风险评估、监测预警、应急处置和数据安全审查等基本制度，明确相关主体的数据安全保护义务，通过建立健全各项制度措施，进一步提升国家数据安全保障能力。该法具有域外适用效力。

2、数据安全法提高公司产品市场需求

公司数据湖作为高效、安全的政府大数据基础设施，通过数据融合，存储计算等服务，为政府决策提供治国理政的依据。促进改善民生服务，利用优势保障国家数据安全。数据湖作为面向本地政府及企业大数据基础设施，存储介质不可篡改，可为本地政府及企业提供安全的存储应用解决方案，同时为政府数据共享开放提供服务，数据安全法的出台有利于公司业务的推进。

3、数据湖业务带动公司业绩良性增长

公司以蓝光存储为特色，发展光电一体化的大数据基础设施业务。截止2020年底，共计23个示范湖建成并投入运营，数字经济基础设施收入从2017年的9247万元增长至2020年的16.6亿，收入占比从3.1%提升至59.3%，2020年贡献了82.9%的毛利。考虑到我国巨大的公共数据体量，公司2G端业务仍有很大增长潜力。

4、华为、三大运营商合作

公司与华为在蓝光储存与鲲鹏数据湖建设等两大项目进行全面战略合作，依托华为在热存储、数字经济及云服务领域的技术、品牌和市场优势，升级蓝光存储产品的同时，扩大蓝光存储业务范围；为运营商提供数据存储底座，扩宽蓝光存储应用范围；同时公司已与多家云服务商签订战略合作协议，未来2B端业务有望加速放量。

5、机构预测

预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.2亿、8.8亿和11.6亿元，增速分别为-9.55%、41.2%和32.6%，对应的PE分别为27X、19X和14X，低于可比公司2021年平均35X的水平。考虑到公司是国内蓝光存储业务唯一规模供应商，数据运营领先的服务商，具有巨大潜力，给予公司2021年35X的PE，对应目标价33.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。（公司公告、互动、数据安全法相关新闻、见微数据、西南证券）

三、新股解析

世茂能源：杭州湾区域性热电联产企业

1、主营业务

公司是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，主要产品是蒸汽和电力，为客户提供工业用蒸汽并发电上网。公司目前已取得污泥焚烧处理项目备案，在生活垃圾焚烧热电联产业务基础上，逐渐扩展经营领域，构建完善的固废综合处理产业链。

2、核心亮点

（1）公司地处杭州湾地区余姚滨海新城，作为当地唯一的区域性热电联产企业向中意宁波生态园及周边电镀、食品园区提供集中供热。公司供热半径通常为10公里，供热辐射范围约300平方公里，在客户用汽需求量大及持续稳定的条件下，最远供热半径可达到15公里，供热范围可扩展至杭州湾新区。

（2）截至2020年12月31日，公司在供热范围内为中意宁波生态园及周边电镀、食品园区的60余家企业供热，2020年供汽总量达96.43万吨，上网发电量11,379.91万千瓦时。截至2019年末，已开发土地约为8.7平方公里，中意宁波生态园仍有80%以上的土地尚未得到开发，未来发展潜力巨大。公司作为该区域唯一的热源点，目前产能利用率已基本饱和。（3）公司的募集资金投资项目燃煤热电联产三期扩建工程项目建成投产后，蒸汽产量最大将增加至414t/h（吨/时），总装机容量增加至60兆瓦，生产能力大幅增加，在周边地区集中供热能力也将因此稳步提高，发行人盈利能力也将进一步提高。

（4）传统发电厂的热效率一般较低，大约为30%-40%。而热电联产同步进行供热和发电，能源利用率较高，因此热效率可提升至80%左右，具有良好的安全性、经济性、环保性等，是国内外公认有利于节约能源与改善环境的重要措施。

3、行业概况

（1）从我国近年城市供热情况数据显示，我国供热覆盖面积增长迅速，在2018年已达到87.80亿平方米，较2009年的37.96亿平方米增长131.30%。蒸汽供热及热水供热总量近年来也呈现稳步增长，供热行业进入快速发展时期。受政策推动，未来高效环保的热电联产机组是主要发展方向，分散供热锅炉将被集中供热取代。

（2）热电联产行业特点①热电联产行业分布较为分散，区域性较强；②热电联产企业一般以背压式机组为主。

（3）公司上游行业主要为煤炭和燃气等能源行业，还包括垃圾、污泥、煤矸石等低热值燃料行业。煤炭为最主要的原材料，煤炭价格的变化将直接影响热电联产企业的经营成本。

4、可比公司：富春环保、宁波热电、大连热电、新中港、协鑫能科。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是2.52亿、2.63亿、2.99亿，复合增速8.93%；扣非净利润分别是6485万、8375万、11085万，复合增速30.74%，毛利率分别为45.26%、52.64%、52.24%，发行价格14.18元/股，发行PE20.46，行业PE16.78，发行流通市值5.67亿，市值22.69亿。

（2）2021年1-6月，公司营业收入预计约为17,500万元至19,350万元，较去年同期上升29.16%至42.81%；净利润约为7,000万元至7,800万元，较去年同期上升69.53%至88.91%；扣除非经常性损益后的净利润约为6,830万元至7,630万元，较去年同期上升69.44%至89.29%。（Wind、公司招股意向书）

四、行业题材研究

钴：新一轮需求周期开启

（关注原因：短线。近期钴系列价格开始持续上行，券商预计2023年钴行业有望转为供不应求，可重点关注钴系列价格能否持续上涨。）

1、事件刺激：据上海有色网数据，截至7月6日，钴系列（硫酸钴、四氧化三钴等）价格持续上行，其中电解钴均价361500元/吨，较年初涨31.9%，7月8日硫酸钴报价上调500元/吨，达到78500元/吨，较去年同期累计涨超70%。

2、供求关系紧张，库存历史低点：券商调研显示，自4月中旬开始，低原料保障的小钴盐厂开始亏损，值得注意的是4-5月是原料的集中到货期，若当前价格持续，小钴盐厂亏损程度将加大，并延续至7月份，后续小厂预计将陆续出现停产惜售的情况。经过3个月左右的库存去化，下游库存已降至历史偏低水平，随着终端需求的持续增长，下游企业或将加大采购提升库存，钴价或重回上升通道。

3、 新一轮需求周期：2020年开始电动车进入加速释放的阶段，从特斯拉，到蔚来、小鹏、理想造车新势力，到比亚迪汉、五菱mini等国产畅销车型的出现，海内外传统车企经过几年的投资布局，开始进入发力阶段，新能源汽车供给占比以及消费者可选空间大幅增加。券商预计新能源汽车渗透率或将快速提升，预计到2025年将接近2000万辆，渗透率达20%。未来五年内CAGR39%。据测算，2021-2022年钴行业或将维持紧平衡，2023年钴行业则有望转为供不应求。

4、供给格局有望重塑：目前刚果金是主要的原料来源地，中国是主要的钴盐加工地。贸易流向高度单一，2020年受疫情影响，供给端和运输端扰动影响大。随着欧洲电池厂的大幅扩产、以及印尼镍钴项目的推进，未来十年欧洲钴盐厂以及印尼镍钴冶炼或将成为钴企新的布局重点。根据现有投产计划，未来印尼新增的湿法镍钴项目可产钴超过4万吨，印尼钴供给有望逐步成为仅次于刚果金新的钴供应来源。

5、相关个股及产能详见下图：

宏观：社融数据与降准超预期解析

（关注原因：社融数据与降准超预期，准目的是优化资金结构，对冲下半年MLF到期、地方政府债发行压力，降低银行负债成本和引导银行支持小微企业。市场之前普遍认为是结构性降准，本次采取全面降准超出市场预期，信号意义显著，政策边际趋松，但大基调仍然以稳为主。可能是预防性降准，提前防范信用风险和基本面下行风险，同时预留政策空间。中期，流动性易松难紧，宽松周期将来未来。）

1、事件：7月9日，央行公告决定于7月15日下调金融机构存款准备金0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。另外，7月9日，央行发布数据显示，6月新增社融3.67万亿元，超出市场预期。

2、6 月社融数据的最大特点是“表外拖累，表内支撑”：1）数据热：社融增速在较高基数的前提下仍下行“刹车”，企稳在 11%。其中新增信贷是超预期的最主要根源。2）经济实则延续趋缓：一是企业中长贷同比多增连续两个月出现边际减少；二是居民中长贷回落，预示地产销售走弱，未来投资逐渐承压；三是票据融资超季节性多增，更多体现银行季末冲规模；四是政府债、企业债同比多增平淡，信用债市场没有趋势性回暖；五是 M2-M1 剪刀差再次扩大，印证企业经营活跃度在下降。

3、为何在此时降准？MLF 到期与税期叠加在 7 月 15 日，以及 7月政府债券放量较多，总体流动性缺口大约 6000 多亿，因此操作符合历史操作比较快的规律，会后两天落地。

4、为何超预期？因为此前国常会有所提及，此次降准时间在预期之内，但普遍认为是结构性降准，本次采取全面降准超出市场预期。

5、为什么是全面？1）从流动性对冲角度，MLF 到期和税期因素对大型、中型机构影响更大，全面降准可以直接帮助缓解大中型银行的流动性缺口。2）核心因素还是经济。政策定调当前处在重滞不重胀。6 月超预期的信贷与社融数据结构其实依然体现出需求在走弱的迹象。政策在提前应对下行压力。3）政策节奏调整。中美政策差初显苗头，在美联储全面收紧前，应对国内需求走弱的同时，预留出政策空间，可能是预防性降准。此外，碳中和推进的成本端压力、政府发债体量与资管新规下半年非标表外转表内的隐性压力，会对狭义流动性造成冲击，上述因素也是边际趋松的考虑。

6、全面降准的力度有多大？影响是什么？1）此次全面降准释放长期资金约1 万亿元。排除 7 月流动性缺口，预计净投放规模在 3000-4000 亿元左右，比较有限。若仅考虑 MLF 到期量，则额外流动性释放 6000 亿元。与历次相比规模属于中等偏上，信号意义更大。2）对经济的核心影响是压降银行负债成本，进而带动贷款利率下行，降低企业融资成本。3）资产价格上，全面而非定向，更体现政策边际信号，股债支撑总体延续，但靴子落地的形式对股利好相对强于债。

7、未来紧信用会发生改变吗？ 1）全球经济格局大概率是类滞胀特征的接力，接力棒未来会交到美国手中，国内的紧信用阶段短期还会延续。2）抓住“比滞不比胀”的窗口期。全球政策阶段性重“滞”，一方面意味着政策稳中趋松大方向确定，另一方面意味着高景气与持续性强的赛道更加珍贵。“紧信用”向“稳信用”的转化会出现在三季度末期到四季度初，这背后是广义财政周期的触底反弹与广义流动性环境的趋势性修复。

8、任泽平：今年一季度是经济顶部，二三四季度边际放缓，经济正从滞涨转向衰退，未来的货币政策会对经济和市场逐渐转向友好，宽松周期将来未来。展望下半年，货币政策从“稳货币、结构性紧信用”转向“稳货币、稳信用”格局，下半年-明年上半年重启宽松。

（资料来自于国泰君安证券、兴业证券和国金证券）

磷化工：标续Model Y换装磷酸铁锂，加重磷化工短缺

1、7月9日特斯拉Model Y标准续航版发售，换装磷酸铁锂电池及国产电机，定价超预期，性价比突出，有望放量。

2、21年5月以来磷酸铁锂销量反超三元正极，重回锂电正极主流，需求提升导致本就供需紧张的磷化工产业链发生短缺。

3、磷酸铁锂-磷酸铁-高纯磷酸/工业一铵-黄磷/磷肥-磷矿石向上传导，磷化工产业链形成三重机会。

（1）高纯磷酸和工业一铵短缺，壁垒在黄磷和磷肥转产高纯磷酸和一铵的产能扩张周期，需要1.5年以上；受益标的：川发龙蟒、川金诺、川恒股份、中毅达（拟收购瓮福集团）、云天化等。弹性最大的是川金诺（1.09）、川恒股份（0.42）、新洋丰（0.40）。备注：7月4日研报，未更新到今日数据。

（2）黄磷和磷肥短缺，壁垒在磷化工的扩张政策限制，磷加工属于类牌照业务；总磷加工能力大的企业将受益，进一步缓解短缺可能需要产业政策作出调整。受益标的：云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、新洋丰、云图控股、兴发集团、湖北宜化等。弹性最大的是t澄星（2.83）、六国化工（1.91）、云天化（1.15）、s川金诺（0.99）。备注：7月4日研报数据，未更新到今日数据

（3）磷矿石短缺，壁垒体现在磷矿石的政策壁垒和资源稀缺性。磷资源不可再生，中国现有的储采比仅为35年左右，每吨磷酸铁锂消耗1.9吨的磷矿石，2025年，磷酸铁锂潜在需求将占到2020年磷矿石产量的4%以上，2030年将有可能达到20%，这一需求将会导致磷矿石短缺。 受益标的：云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、兴发集团、川恒股份、云图控股、川发龙蟒等。（资料来自方正证券、中信证券）

五、周末重要新闻

央行全面降准0.5个百分点 释放长期资金约1万亿元

7月9日，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

中央深改委会议审议通过种业振兴行动方案

7月9日，习主席主持召开中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《关于加快构建新发展格局的指导意见》、《种业振兴行动方案》、《青藏高原生态环境保护和可持续发展方案》、《关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新的若干措施》。会议强调，要打牢种质资源基础，做好资源普查收集、鉴定评价工作，切实保护好、利用好。要加强基础性前沿性研究，加快实施农业生物育种重大科技项目，开展种源关键核心技术攻关，扎实推进南繁硅谷等创新基地建设。

国家能源局：多个推动新型储能发展的政策正加紧制定

由中国能源研究会、中关村储能产业技术联盟主办的中国能源高端论坛——储能安全专题研讨会10日在京召开。工信部电子信息司副司长徐文立透露，将加快梳理太阳能光伏、新型储能电池、重大终端应用等能源电子产业链条，研究制定支持能源电子产业发展的相关政策。国家能源局科技司储能与能效处处长徐梓铭表示，将编制《关于加快新型储能发展的指导意见》《“十四五”新型储能发展规划》《新型储能项目管理规范（暂行）》《“十四五”能源领域科技创新规划》等多个政策文件，同时持续推进试点示范。 (上证报)

生态环境部应对气候变化司司长李高：全国碳排放交易权市场将于近期启动上线交易

7月10日，中欧气候投融资暨ESG国际合作会议在京举行。会上，生态环境部应对气候变化司司长李高表示，中国的全国碳排放交易权市场将于近期启动上线交易，支持碳减排的货币政策工具正在加速设立，相关的经济和政策标准进一步整合之下，叠加中国经济复苏的韧性，绿色转型具有巨大潜在机遇，将为国际可持续发展投资者提供新的机遇。

国家网信办：掌握超100万用户个人信息的运营者赴国外上市 必须申报网络安全审查

7月10日，国家互联网信息办公室发布关于《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见的通知。《办法》提出，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。承诺不利用提供产品和服务的便利条件非法获取用户数据、非法控制和操纵用户设备，无正当理由不中断产品供应或必要的技术支持服务等。网络安全审查重点评估采购活动、数据处理活动以及国外上市可能带来的国家安全风险。

市场监管总局依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并

7月10日，市场监管总局2021年1月4日对虎牙与斗鱼合并案，依法进行经营者集中反垄断审查。审查表明，本案相关市场为中国境内网络游戏运营服务市场和游戏直播市场。腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。经评估，腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。

六、三大报

降准等多重利好推动、券商板块有望受到资金青睐（中金公司、东方财富）

种业政策催化剂不断释放、龙头迎发展黄金机遇期（隆平高科、荃银高科、大北农）

监管层三年专项行动计划发布、IPv6部署应用提速（星网锐捷、紫光股份）

电熔氧化锆今年累计涨超六成、相关公司有望受益（凯盛科技、三祥新材）

成本需求双支撑、液化天然气同比涨幅超六成（广汇能源、新奥股份、富瑞特装）

国际氢能与燃料电池大会召开在即 行业公司有望获关注（厚普股份、中泰股份、鸿达兴业）

5G消息已具备小规模商用条件、率先布局者或受益（神州泰岳、吴通控股、梦网科技）

影视行业见底回升迹象突出、龙头业绩增长可期（中国电影、华策影视）

中国电竞产业发展迎黄金阶段、产业链龙头受益（巨人网络、天神娱乐）

风华高科上半年业绩预增、被动元器件迎景气周期（三环集团、顺络电子）

新型储能发展政策正加紧制定、行业将迎快速发展（宁德时代、林洋能源）

钢材市场持续走强、机构关注钢产量压减长期影响（甬金股份、凌钢股份）

韩国拟投资350亿美元推动动力电池生产研发、相关供应商望迎来机遇 （当升科技、诺德股份）

特斯拉最新全自动驾驶将上线、或采用视觉方案（万讯自控、保隆科技）

国家发改委发文、将推动国家物流枢纽网络建设（新宁物流、东航物流） 

【中国中冶】旗下瑞木红土镍钴项目运行情况处于历史最好水平

【亚联发展】华为携手公司发布昇腾智巡解决方案

7月11日 三大报信息汇总 

七、下周投资日历