兴业证券：多套TDI装置生产受限导致供给大幅缩减，价格淡季上涨，有望持续景气
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①截至2022年2月7日，预计全球未正常生产的产能占比全球总产能约14%，国内与海外TDI供给大幅缩减。②随着经济工作会议后，国内经济保持“稳增长”背景下，“保交房”预期有望带动地产竣工需求向好，预计TDI需求短期内需求有支撑。传统旺季来临叠加稳增长预期，TDI价格有支撑，短期内有望持续景气。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】截至2022年2月7日，预计全球未正常生产的产能占比全球总产能约14%，国内与海外TDI供给大幅缩减。兴业证券认为， 随着经济工作会议后，国内经济保持“稳增长”背景下，“保交房”预期有望带动地产竣工需求向好，预计TDI需求短期内需求有支撑。传统旺季来临叠加稳增长预期，TDI价格有支撑，短期内有望持续景气。1）多套TDI装置生产受限，供给缩减。当前，国内烟台巨力(3+5万吨)停车检修，万华福建一套装置(5万吨)停车，甘肃银光(12万吨)继续停车，预计国内减少产能达25万吨，占比国内总产能17.8%。海外方面，巴斯夫德国30万吨装置2021年10月以来维持低负荷；印度GNFC装置自2021年12月停车检修至今；此外，当前美国多地迎来暴风雪天气，TDI亦或存生产受影响的可能。截至2022年2月7日，预计全球未正常生产的产能占比全球总产能约14%，国内与海外TDI供给大幅缩减。2）传统旺季来临叠加稳增长预期，TDI短期需求向好。受新冠肺炎疫情影响带来的生活习惯改变(居家等)、疫情后全球汽车市场逐步复苏等因素影响，全球TDI需求持续增长。2021年国内TDI表观消费约为88.5万吨(同比+5.35%)，出口37.0万吨(同比+44.5%)，国内产能利用率达到88.5%。短期来看，当前正处于传统旺季前夕，而随着经济工作会议后，国内经济保持“稳增长”背景下，“保交房”预期有望带动地产竣工需求向好，预计TDI需求短期内需求有支撑。3）当前TDI价格淡季持续上涨，有望持续景气。当前工厂仍以交付先前订单为主，现货供给较紧张，TDI价格持续上涨。展望后续，短期内供给端企业检修生产受限，相关企业完成检修后仍将主要以交付前期订单为主，因此短期内预计国内TDI供给大规模增长可能性较低。需求方面，传统旺季来临叠加稳增长预期，TDI价格有支撑，短期内有望持续景气。
来源：兴业证券