海通证券:铜价大涨,一图了解铜核心标的储量及产量预测
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①短期铜价强势上行,主要得益于海外疫情反复、经济复苏一波三折背景下,欧美流动性收紧担忧阶段性缓解。
②基本面角度,全球铜显性库存自7月初以来开启连续下行趋势,目前绝对量处于历史同期次低水平,其中国内库存去化相对较快。
③海通国际看好电动车产业链带动全球经济上行;而最主要的三个品种锂、镍、铜作为先行者,带动所有的商品价格上行。
昨夜沪铜上涨2.31%、伦铜上涨3.57%、COMEX铜涨4.34%。 短期铜价强势上行,主要得益于海外疫情反复、经济复苏一波三折背景下,欧美流动性收紧担忧阶段性缓解:
①欧洲央行议息会议先行信鸽派(7月22日),成为本轮铜价上行导火索;
②美国经济数据喜忧参半,市场对7月28日美联储议息会议预期偏鸽派,成为本轮铜价短期强势持续性的核心。 基本面角度,全球铜显性库存自7月初以来开启连续下行趋势,目前绝对量处于历史同期次低水平,其中国内库存去化相对较快。
海通国际强调看好周期的逻辑:
1)过去10年缺乏矿产端CAPEX,引发供给增速下降。
2)冶炼端因碳中和受限。
3)电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的巨震。
4)史无前例的流动性会加剧上涨幅度。
当前最大的命题是,在长周期维度(1970年至今),商品远跑输于Gu票,脱虚入实的扭力大。海通国际看好电动车产业链带动全球经济上行;而最主要的三个品种锂、镍、铜作为先行者,带动所有的商品价格上行。
在铜板块,海通国际汇总相关个Gu,拟合铜业九鼎指数作为投资组合:紫金矿业,洛阳钼业,铜陵有色,西部矿业,江西铜业,云南铜业,五矿资源,中国有色矿业,中国黄金国际。