天合光能2023三季报预告及实控人一致行动人权益变动点评--------------#公司发布2023三季报业绩预告，前三季度归母45.63-55.77亿，同比+89.94%-132.15%；扣非46.75-56.89亿，同比+108.64%-153.9%。#中值来看，Q3公司归母15.3亿，同比+35.04%，环比-13.66%；扣非14.7亿，同比+34.86%，环比-25.83%。#业绩拆分： 预计Q3公司组件出货17.5-18GW，分布式系统出货2.5GW，支架出货2.3GW，储能出货800-900MWh。确收口径上，我们预估组件15-16GW，分布式1.5-2GW，其中组件单瓦盈利不到1毛，分布式预估1毛-1毛5/W，其他业务略亏。#单季度业绩环比下滑预计主要系组件及分布式系统单瓦盈利有所下降所致。--------------另外，公司股东十堰凝聚、十堰携盛、永州赢嘉、十堰锐泽、常州天创将解除与控股股东高纪凡先生的一致行动人关系。本次一致行动人关系解除后，高纪凡先生及其一致行动人对公司的持股比例将由38.93%降至35.7%，不会对公司的治理结构、经营活动产生影响。上述公司股东均在公司回A之前即持有公司股权，#目前持股比例合计为3.23%，持股比例不高。根据此前各机构减持意向承诺，在锁定期满后2年内，#各企业每年减持规模不能超过上一年度年底所持股份总数的25%，按3年锁定期计算预计未来2年都会受这一比例限制。且当前公司估值偏低，上述股东减持意愿预计较弱，对公司股价影响相对有限。我们预计2023-2024年公司归母净利润分别为71、95亿，对应当前PE估值分别为9.4、7.0倍。