AR性价比+轻便+多场景，进入放量阶段
加油奥利给
下海干活的韭菜种子
2023-10-12 00:38:55
作者： 谢丽媛，贺虹萍，邓颖
投资要点：消费级AR产品陆续上市，有望打开市场全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺，从2016年到2022年，全球VR头显出货量由180万台增至1014万台，CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早，全球龙头品牌Meta、pico产品成熟，推动消费者教育加速，当前全球VR销量已超千万台，根据IDC数据，其中我国22年VR销量超百万台。消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年，全球AR头显出货量由7万台增至45万台，CAGR为36.5%。其中我国22年AR销量超10万台。2022年，Rokid Air、Nreal Air、雷鸟Air和OPPOAir等产品规模化上市，作为国内AR消费市场开端具有探索意义，推动22年全球AR销量在疫情拖累VR销量下滑的背景下，取得同比高增26%。从竞争格局来看，在主要线上平台消费级AR眼镜市场，22Q4雷鸟位居销量份额第一，达32%，Nreal、Rokid分别位列第二、第三，销量份额分别为28%、21%。AR眼镜轻便&性价比高，具备放量条件分体式AR具备轻便、价格门槛低的特点，相比VR一体机，使用场景更加丰富，具备较强的商业化放量条件，而2022年AR销量仅为10万台，是VR的9.3%，空间较大，我们看好后续AR眼镜放量机会。分体式AR眼镜快速起量。AR设备目前以分体式为主，随着22年下半年品牌商推出消费级分体式AR眼镜，分体式AR设备销量快速提升，22Q4分体式占比近90%，当前绝大部分消费级产品为连接主机使用（手机、电脑等），最主要功能为扩展屏幕。国内品牌来看，2020年国内推出首款消费级AR眼镜，虽起步较晚，但应用场景定位较为清晰，目前国内AR眼镜以有线为主，不以信息交互为重点，基本取消语音控制功能，而选择大屏显示，从而在娱乐休闲、移动办公等常用消费场景使用体验感较好。22年国内成熟产品快速放量，取得全球领先地位。AR消费需求：目前以娱乐、办公为主要场景，一线城市年轻男性为主要客群现阶段，面向消费者的AR产品仍未大面积普及，但在智能手机操作系统开发者工具的支持下，越来越多的人开始使用AR产品，当前更多用于观影、游戏、移动办公等，随着更多应用内容落地，信息获取能力提升，学习教育、购物、生活导航等场景应用将更为丰富。用户选择AR眼镜的一大原因是娱乐使用，占比高达43.4%。游戏玩家是AR的主要消费群体，他们的购买动机主要是为了获得更真实和沉浸的游戏体验，从而获得更多样和有趣的娱乐体验。工作学习使用也是用户选择AR眼镜的一大原因，占比29.2%。从消费画像来看，眼镜用户以男性为主，聚集在新一线城市，其次是一二线城市，并呈现年轻化的特征。主要原因为，年轻男性对新事物接受度较高，且更加爱好科技产品，且新一线城市收入较高，或因此有经济能力购买AR产品，并有时间和精力享受AR产品。建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械军工组覆盖）；消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械军工组联合覆盖）、智立方（与机械军工组联合覆盖）、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子（与机械军工组联合覆盖）；品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（由商社、通信组联合覆盖）、小米集团（港股）；消费电子材料：中石科技、世华科技。风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额
投资要点：消费级AR产品陆续上市，有望打开市场全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺，从2016年到2022年，全球VR头显出货量由180万台增至1014万台，CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早，全球龙头品牌Meta、pico产品成熟，推动消费者教育加速，当前全球VR销量已超千万台，根据IDC数据，其中我国22年VR销量超百万台。消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年，全球AR头显出货量由7万台增至45万台，CAGR为36.5%。其中我国22年AR销量超10万台。2022年，Rokid Air、Nreal Air、雷鸟Air和OPPOAir等产品规模化上市，作为国内AR消费市场开端具有探索意义，推动22年全球AR销量在疫情拖累VR销量下滑的背景下，取得同比高增26%。从竞争格局来看，在主要线上平台消费级AR眼镜市场，22Q4雷鸟位居销量份额第一，达32%，Nreal、Rokid分别位列第二、第三，销量份额分别为28%、21%。AR眼镜轻便&性价比高，具备放量条件分体式AR具备轻便、价格门槛低的特点，相比VR一体机，使用场景更加丰富，具备较强的商业化放量条件，而2022年AR销量仅为10万台，是VR的9.3%，空间较大，我们看好后续AR眼镜放量机会。分体式AR眼镜快速起量。AR设备目前以分体式为主，随着22年下半年品牌商推出消费级分体式AR眼镜，分体式AR设备销量快速提升，22Q4分体式占比近90%，当前绝大部分消费级产品为连接主机使用（手机、电脑等），最主要功能为扩展屏幕。国内品牌来看，2020年国内推出首款消费级AR眼镜，虽起步较晚，但应用场景定位较为清晰，目前国内AR眼镜以有线为主，不以信息交互为重点，基本取消语音控制功能，而选择大屏显示，从而在娱乐休闲、移动办公等常用消费场景使用体验感较好。22年国内成熟产品快速放量，取得全球领先地位。AR消费需求：目前以娱乐、办公为主要场景，一线城市年轻男性为主要客群现阶段，面向消费者的AR产品仍未大面积普及，但在智能手机操作系统开发者工具的支持下，越来越多的人开始使用AR产品，当前更多用于观影、游戏、移动办公等，随着更多应用内容落地，信息获取能力提升，学习教育、购物、生活导航等场景应用将更为丰富。用户选择AR眼镜的一大原因是娱乐使用，占比高达43.4%。游戏玩家是AR的主要消费群体，他们的购买动机主要是为了获得更真实和沉浸的游戏体验，从而获得更多样和有趣的娱乐体验。工作学习使用也是用户选择AR眼镜的一大原因，占比29.2%。从消费画像来看，眼镜用户以男性为主，聚集在新一线城市，其次是一二线城市，并呈现年轻化的特征。主要原因为，年轻男性对新事物接受度较高，且更加爱好科技产品，且新一线城市收入较高，或因此有经济能力购买AR产品，并有时间和精力享受AR产品。建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械军工组覆盖）；消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械军工组联合覆盖）、智立方（与机械军工组联合覆盖）、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子（与机械军工组联合覆盖）；品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（由商社、通信组联合覆盖）、小米集团（港股）；消费电子材料：中石科技、世华科技。风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额
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