苏试试验未来成长逻辑
夜长梦山
2021-12-07 20:12:25
!苏试试验未来成长逻辑：
!设备端-环境可靠性设备由力学向气候综合类设备开拓，有望迎来市场空间+利润率双重提升：设备由传统力学设备向气候综合类设备转变，三综合全年销量有望突破100台，目前力学和综合类设备订单比例为5：1，综合类设备规模有望超越力学设备，三综合设备1-9月毛利率约为40%，毛利率水平高于原有设备36%，未来综合类设备占比提升及三综合设备逐步大型化下，设备端利润率仍有提升空间；
!环境可靠性检测多领域拓展，未来向综合检测不断进军：1）下游军工+汽车+电子需求旺盛，部分去年亏损实验室预计有望扭亏为盈；2）环境可靠性检测目前已包含力学、气候、EMC、电子二筛、疲劳检测、新能源电池包检测等，未来检测项目仍将不断进行扩充，如新能源车电控测试等；
!半导体芯片检测随国产替代迎来市场空间快速提升，汽车电子+军品带来营收+利润率快速突破，第二成长曲线明晰：受益于芯片国产替代，上海宜特芯片检测业务中汽车电子业务占比持续提升至30%，全年预期净利润有望翻番，净利率由8%提升至15%，定增项目为首家开放给第三方检测的军品芯片检测实验室，目前已有千万级别在手订单，预计未来芯片检测将迎来快速增长。
!盈利预测：我们预计21-23年公司净利润分别为1.96、2.7、3.5亿元，PE分别为35、27、20X，未来随着芯片检测在营收占比持续提升估值中枢有望提升，持续推荐
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苏试试验
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