【东方-电子｜蓝思科技】：Q3业绩超预期，同环比持续改善
公司Q3取得营收136亿元，同比增长7%，环比增长32%；取得归母净利润11.0亿元，在去年同期高基数的基础上仍取得正增长，同比增长3%，环比超翻倍增长。我们认为三季度业绩释放主要受益于大客户备货旺季，公司玻璃、中框等业务稼动率提升带动营收及盈利能力的双重提升，进而带动利润弹性释放。三季度毛利率20.4%，同比略有下滑，环比提升3.5pct。同时公司持续推进降本增效成效显著。
传统业务稳定，MR有望带来可观增长：公司在智能手机玻璃盖板领域享有龙头地位，在大客户中份额稳定，公司一方面横向拓展，已拥有智能手机蓝宝石、陶瓷、金属中框等外观结构件及模组的研发生产能力；另一方面随着公司垂直整合能力不断提升，现已具备手机组装业务能力。同时公司与大客户在MR领域深度合作，MR曲面玻璃价值量可观，有望深度受益于VR产业趋势及24年MR起量。
新能源汽车业务持续高增长可期： 公司新能源汽车产品包括控屏、仪表盘、显示屏、B 柱、C 柱、充电桩、新型汽车玻璃、动力电池结构件等结构件与模组。23H1实现营业收入 22.82 亿元，同比增长 55%，公司持续与特斯拉、奔驰、大众、理想、小鹏、蔚来、比亚迪等车企深度合作，有望持续导入新客户及新产品，实现新能源汽车业务持续高增。
风险提示：
大客户手机出货量不达预期，公司新产品产能良率爬坡不及预期
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