周五晚，锦龙股份发了一个筹划重大资产重组事项的提示性公告，我看雪球上讨论这个事情的人挺多的，就找公告来看一看，发现一些有意思的东西。

先看公告说的什么内容。

转让3亿股（对应20%股份），目的是“降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展”。

这个说法暂时存疑，因为有时候上市公司出于另外一些目的不说真话也是可能的。

这个事之所以受关注，是因为也是周五晚，证监会有一个喊话，支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。

这是证监会时隔4年之后重提此事，正好和锦龙的公告凑到一块了，所以就有人去联想到一起，锦龙到底想干什么？

在说这个事之前，我们先来看一看东莞证券的情况。

东莞证券其实已经在IPO了，去年二月份获得证监会审议审核通过，今年3月“已受理”，但是现在已经一年多了还没有上市，至于为什么不清楚。

但是能看到，9.27还有更新文件，说明这事还在推进中。

这个公司其实业绩挺好的，根据他们提交给证监会的招股说明书，公司2020~2023H1收入分别是31.6亿、37亿，22.9亿，10.8亿，净利润分别是8亿、10亿、7.9亿，3.5亿。

锦龙股份占股40%，相当于2020~2023H1东莞证券给公司贡献净利润公别为3.2亿、4亿、3.16亿和1.4亿。

再看公司净利润，2020~2023H1分别为6607W、-1.31亿、-3.97亿和-1.52亿，换句话说，如果没有东莞证券贡献的利润，公司业绩会非常惨，所以这是一个非常好的资产。

另一个，东莞证券IPO，现在已经进入了受理状态，虽然等了一年，但后面还是有上市机会，届时，公司这部分市值会增加不少，估值也会有所提升。

为什么要迫不及待地卖掉？确实有些蹊跷。

按公司的说法，是为了降低负债并优化财务结构，可不可信呢？

再往前翻，找到一个东西。

今年6月9号，公司有一个关于终止非公开发行股票事项及筹划向特定对象发行股票事项的公告。

这公告说的是，终止向朱凤廉女士非公开发行股票预案及相关议案，以及，重新筹划向特定对象（杨志茂）发行股票事项。

朱凤廉是公司董事，占公司总股本 14.74%；杨志茂是实控人，占股7.40%。两人是夫妻关系。

原先朱凤廉方案，是发行不超过2.64亿股，价格12.17 元/股，募集金额32.13亿；杨志茂方案也是发行不超过2.64亿股，价格10.44元/股，认购金额不超过27.56亿。

两者除了价格低一些，总金额少了几亿，其实变化不大，不过是换了一个人，但两人又是夫妻，因此可以理解为公司继续推进此事。

要注意的是，向特定对象发行股票，需要公司股东大会审议通过，深交所审核通过， 并获得证监会同意才可实施，因此方案是很客观、真实和严谨的。

公司发行股票的目的是什么？让我们回顾一下当时的公告——参见《向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告》，当中提到：

1．有助于降低资产负债率，优化资本结构

2．有助于降低财务风险，提高抗风险能力

3．有助于降低财务费用，提高盈利能力。

另外在另一份《向特定对象发行股票方案的论证分析报告》中还提到，《证券公司股权管理规定》及其配套规定，对证券公司控股股东、主要股东的资产规模提出了数量化指标要求，因而募集资金有助于提升公司资产规模。

所以，我们可以认为，公司确实有比较严重的债务问题，需要钱，另外一个就是要满足资产规模要求。这是公司的真实情况和目的。

顺延推之，周五晚公司说“降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况”是非常可信的。

有人说，公司这样做是不是要为东莞证券上市铺路？或者可能会重组中山证券？因为除东莞证券外，还持有中山证券67.7%股份。

从上述分析来看，公司卖掉东莞证券，基本上就是财务需求，没别的解释。

至于重组中山证券，可能性更小，这个公司业绩不好，还官司缠身，谁会去重组一个烂资产去做大做强？

说回这个事，到底是利好还是利空？

公司转让约20％的股份，按照东莞证券去年7.9亿净利润计算，每年会减少约为1.6亿的净利润收入，导致业绩更差。这是利空。

东莞证券去年净资产85.98亿，假设平价转让，20％相当于获得约17亿现金。这笔钱对于减少财务成本或降低负债率肯定是好事，这是利好。

到底怎么解读，要看明天资金行为了。

最后一部分我想说的是，控股股东认购股份，假设这个事情能够正常推进，他以10块多的价格，全部现金认购26亿，说明他对这个价格的认可度非常高。

他要么认为公司资产不止值10块钱，要么认为自己日后有能力通过各种运作提高股价，所以才敢花26亿现金认购。这可是现金啊，且数目不菲。

换句话说，这10块多的价格可以理解为锦龙股份一个较长期的底部。

除了前面提到的内容，实际上最近市场上流行炒龙字辈的股票，锦龙股份也有一个龙字。

如果年底有一小波行情，需要证券拉指数，带龙的锦龙股份表现不会差。

再加上他所讲的这个故事，无论是利好还是利空，是为东莞证券上市铺路还是重组中山证券，真相并不重要，对大资金来说，它是不是比其他证券多一个故事？你可以正向解读，也可以反向解读，但无论怎么样，就是多了一个可以讲的故事。

因此，我认为这个票后续可以长期关注，而且它的市值较小，目前为135亿。从技术角度来看，月线底部横盘了很久，放了两根成交量较大的柱子。总的来说，这个票无论从市值、技术面还是故事性，都有独特的看点。