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【西南电子王谋】功率半导体行业点评 [烟花]事件：本周五（

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2023-11-06 06:32:51

【西南电子王谋】功率半导体行业点评

[烟花]事件：本周五（11.3）功率半导体板块呈现明显上涨，其中，斯达半导+10%，东微半导+6.8%，新洁能+5.7%，士兰微+5.5%，扬杰科技+4.9%等公司涨幅居前。

[烟花]汽车与新能源持续向好，消费与工业需求回升。2023年前三季度国内汽车销量2106.9万辆，同比增长8.2%；其中新能源汽车销量约627.8万辆，同比增长37.5%，新能源汽车渗透率约29.8%。新能源方面，根据国家能源局数据，2023前三季度全国光伏新增装机约128.9GW，同比增长145%。受汽车与新能源需求较好及国产化率提升影响，国内功率企业IGBT与SiC业务维持较高增速。根据Omdia数据，MOS在功率器件中占比约四成，IGBT占比约三成，二三极管与防护器件占比约在两成以上。三季度以来，伴随消费与工业等传统应用领域需求回升，低压MOS与二三极管等终端产品销量有望同环比改善。

[烟花]终端价格趋稳上游成本下降，功率行业毛利率见底企稳。根据富昌电子数据，23Q3包括二三极管、MOS、IGBT在内的功率分立器件价格、交期均趋于稳定。根据我们产业链调研统计，本轮功率半导体终端价格，自最高点以来平均降幅水平在15%-20%，其中利基型晶闸管等器件降幅较小，约在10%-15%左右，低压MOS等器件伴随下游消费与工业端复苏，产品价格与需求韧性显现。成本端方面，伴随稼动率提升和需求修复，上游原材料与晶圆代工成本也有望持续下降。三季报中，以扬杰科技、新洁能等为代表的功率半导体企业，毛利率均呈现了不同程度的企稳回升。我们认为，伴随消费与工业等领域需求修复，终端产品价格企稳，短期内功率半导体企业经营呈现改善趋势。

[玫瑰]建议关注：
IDM：扬杰科技、闻泰科技、捷捷微电、华润微、士兰微等；
功率设计：新洁能、东微半导、宏微科技、斯达半导等；
SiC：中瓷电子、天岳先进等。

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