事件：中科创达发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司营收38.76亿元，同比增长0.57%；实现归母净利润6.06亿元，同比下降5.18%，实现扣非净利润5.28亿元，同比下降12.65%。

　　点评：

　　业绩短期承压，持续加大研发投入。2023年前三季度，公司营收38.76亿元，同比增长0.57%，归母净利润6.06亿元，同比下降5.18%，业绩短期承压，主要系智能物联网业务收入下滑。Q3单季度，公司实现营业收入13.92亿元，同比增长1.03%，环比增长5.53%。随着智能软件客户需求回暖，公司业绩有望改善。三季度公司整体毛利率40.76%,保持较好水平。前三季度公司研发费用较上年同期增加1.65亿元，同比增长30.50%，主要系公司在大模型、自动驾驶、机器人等新业务方面的研发投入增加所致。

　　前瞻布局大模型领域，赋能业务转型升级。AI大模型技术创新背景下,2023年公司全面启动Smart to Intelligent战略升级，大模型主要布局在三个领域：1）基础大模型，包括语言大模型，视觉和图像大模型，多模态大模型等基础模块和大模型开发工具链。在5月18日技术大会上,公司发布了全新的人工智能基础大模型系列和应用产品路线图。2）大模型+OS双引擎,主要是大模型+汽车、大模型+机器人两大领域的落地。3）大模型+AI赋能产品系列,包括魔方大脑和魔方套件等。

　　智能汽车、机器人未来可期。公司的魔方大模型和公司在边缘AI的专长相结合，形成深厚积累和产业优势,推动了包括智能汽车和机器人两大领域的长远发展。1）智能汽车舱驾融合趋势：公司整合从座舱到驾驶的全方位领先的OS产品和技术优势，大力投入整车操作系统与舱驾一体HPC产品的研发，包括虚拟化容器化、实时中间件、全栈SOA中间件、3DUI引擎、车云一体及配套高效易用的开发和测试工具链等，面向新一代舱驾一体的高算力芯片深度优化，帮助车厂打造中央计算架构。公司的舱驾一体软硬一体产品方案，正在顺利开发中，将很快正式发布并推向市场。2023年上半年，公司智能网联汽车业务实现营业收入10.56亿元，较上年同期增长了42.16%。2）机器人事业快速发展：公司6月份首款集成大模型的智能搬运机器人的亮相,9月份两款AMR智能机器人新品在上海工博会登场,2023年9月27日，中科创达全资子公司-杭州晓悟智能有限公司，于杭州正式揭牌成立。公司的机器人事业技术不断优化，未来有望实现快速发展，产品加速落地。

　　投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为59.95、78.69、101.02亿元，归母净利润分别为8.38、11.05、14.84亿元，EPS分别为1.83、2.41、3.24元/股。维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济形势变动的风险；下游客户关系变动的风险；市场竞争加剧的风险；研发投入效果不及预期的风险