[庆祝]【首创电子| 慧智微】5G全频段方案丰富，客户端份额持续提升

[太阳]公司深耕射频前端芯片及模组研发，产品覆盖5G的L-PAMiD、L-PAMiF及4G和5G的 MMMB PAM等产品。下游主要应用领域包括智能手机和物联网领域。主要终端客户包括vivo、OPPO、TCL、富智康等手机厂商以及闻泰科技、华勤通讯、中诺通讯和龙旗科技等ODM厂商。

[太阳]射频前端竞争格局有望重塑，公司品牌客户市占率有望提升。公司2022年新增vivo、龙旗科技等头部客户，目前已稳定量产超1年时间，预计客户端份额有望持续提升。此外，公司2023年新拓展了其他安卓系客户，亦有望拉动公司营收增长。

[太阳]L-PAMiD模组已小规模量产，国产替代空间广阔。公司5G低频段和中高频段L-PAMiD模组已经小规模量产出货，处于客户推广阶段。目前，美系射频前端厂商的L-PAMiD模组在国内手机品牌的渗透率占据绝对优势，国产替代空间广阔。

[太阳]盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为6.04/10.74/13.11亿元，对应10月16日股价PS分别为14/8/6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

首创电子：何立中/韩杨