（1）锂电池铜箔行业概述

锂电池铜箔是锂电池负极材料集流体的主要材料，其作用是将电池活性物质 产生的电流汇集起来，以便输出较大电流。锂电池的生产工艺、成本和性能与用 作集流体的锂电池铜箔性能有着密切关系。

根据锂电池的工作原理和结构设计，负极材料需涂覆于集流体上，经干燥、 辊压、分切等工序，制备得到锂电池负极片。为得到更高性能的锂电池，导电集流体应与活性物质充分接触，且内阻应尽可能小。锂电池铜箔由于具有良好的导电性、质地较软、制造技术较成熟、成本优势突出等特点，因而成为锂电池负极集流体的首选。 目前锂电池铜箔的主要生产基地为中国大陆、中国台湾、韩国和日本，其中，中国大陆是全球锂电池铜箔出货量最大的地区。

GGII 数据显示，2019 年中国大 陆锂电池铜箔出货量达到 9.3 万吨，全球市场占比达 54.7%。 随着锂电池的广泛应用，锂电池铜箔的市场应用需求巨大。锂电池铜箔一般 厚度较薄，受锂电池往高能量密度、高安全性方向发展的影响，锂电池铜箔正向 着更薄、微孔、高抗拉强度和高延伸率方向发展。

（2）锂电池铜箔产业链分析

锂电池铜箔处于锂电池产业链的上游，与正极材料、铝箔、负极材料、隔膜、 电解液以及其他材料（如导电剂、包装材料等）一起组成锂电池的电芯，再将电 芯、BMS（电池管理系统）与配件经 Pack 封装后组成完整锂电池包，应用于新 能源汽车、电动自行车、3C 数码产品、储能系统等下游领域。而锂电池铜箔的 主要原材料为阴极铜，对应更上游的矿开采与冶炼行业。

按照不同应用领域，锂电池领域拥有不同的代表企业。

下游终端应用领域的代表企 业包括比亚迪、北汽新能源等各类新能源车企、华为等 3C 数码产品供应商、国 家电网等储能应用商以及雅迪、爱玛等电动自行车供应商等。

锂电池铜箔在锂电池产业链中的位置图如下：

 

GGII 数据显示，2019 年全球锂电池铜箔产能达 31.78 万吨，市场出货量仅 17.0 万吨，存在较大产能余量。锂电池铜箔产能过剩情况主要体现在 6μm 以上 产品领域，6μm 及以下产品供需基本平衡，市场景气度较好。

①6μm 及以下锂电池铜箔

除中国主流锂电池企业外，海外动力电池巨头 LG 化学、SKI 等亦进行 6μ m 锂电池铜箔小批量试用，推动 6μm 及以下锂电池铜箔市场需求增长。预计未 来越来越多的锂电池产线采用 6μm 以及以下锂电池铜箔，考虑到产品渗透率的 不断提升并结合当前已知产能扩张规划情况，GGII 认为 2021 年全球 6μm 及以 下锂电池铜箔产品将会出现市场缺口。

②6μm 以上锂电池铜箔

 

从细分应用领域来看，动力电池市场依旧是中国锂电池铜箔市场保持高增长 的主要驱动因素，据高工产业研究院（GGII）调研统计，2019 年动力电池用锂 电池铜箔出货量为 6.0 万吨，在中国锂电池铜箔中的占比超过 60%。GGII 预计， 到 2025 年，中国动力电池出货量将超过 431GWh，动力电池用锂电池铜箔需求 将突破 28.6 万吨，2020-2025 年 CAGR 将达 36.7%，成为中国锂电池铜箔市场的 主要增长点。

 

从产品结构角度上看，锂电池铜箔产品供需存在两极分化的情况，一方面随 着 6μm 及以下极薄铜箔产品渗透率的提升，GGII 预测在不增加其他 6μm 及以 下锂电池铜箔产能的情况下，2021 年 6μm 及以下锂电池铜箔市场将产生供给缺 口；另一方面，6μm 以上锂电池铜箔市场已经出现由于产品订单少导致的经营效 益低下、市场竞争激烈情况，造成部分企业新增产能无法释放，生产线中部分设 备停滞，产能利用率低下的严重问题。

 

锂电池铜箔方面，中国大陆在极薄铜箔领域竞争力优势明显，具有绝对的主导地位。2019 年，我国 6μm 锂电池铜箔主要由中国大陆企业供应，国产化率达到80%以上，随着渗透化率的不断增加，6μm 锂电箔有望快速发展成为市场主流产品。2019 年，我国锂电池铜箔出货量情况如下：

 

根据公开信息，

S诺德股份(sh600110）S 诺德股份已经具备 4μm 极薄锂电池铜箔的批量生产能力

S嘉元科技(sh688388）S 嘉元科技已成功研发及小批量生产 4.5μm 和 5μm 极薄锂电池铜箔

中一科技已掌握 4.5μm 极薄锂电铜箔生产技术

S铜陵有色(sz000630）S 铜官铜箔已掌握 4.5μm 极薄锂电池铜箔 及高抗拉锂电池铜箔的核心制造技术并具备小规模生产能力，其商用正在有序推 进过程中。

  

①诺德股份：诺德股份经过多年技术研发与市场积累，形成了以锂离子电池基础材料电 解铜箔生产、销售为核心产业的业务布局，旗下有三大全资锂电池用电子材料 生产基地，现已成为知名的锂电池用电子材料企业。

②超华科技： 超华科技凭借稳定的产品质量、准时的交货期，在行业内具有较高的知名 度和美誉度，其“M”牌覆铜板连续多年被评为“广东省名牌产品”，“M”商标 亦连续多年被认定为“广东省著名商标”，其产品在业界树立了良好的品牌形象。

③嘉元科技 ：嘉元科技是一家专业从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售的高新 技术企业、国家知识产权优势企业、广东省战略性新兴产业骨干企业、广东省 创新型企业和广东省清洁生产企业，已与国内主要锂离子电池制造厂商建立了 长期合作关系，并成为其锂电铜箔的重要供应商之一。

④中一科技 ：中一科技系国家高新技术企业，经过多年行业实践和持续研发，逐步积累 并形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术，曾先后被授予“电子铜箔专业 十强”及“湖北省动力电池材料工程技术研究中心”等荣誉或奖项。随着中一 科技产品不断升级，锂电池铜箔及 PCB 铜箔产品销售收入持续增长，得到了包 含头部动力电池企业在内的众多下游客户的认可，产品应用广泛。

①诺德股份 ：诺德股份进入铜箔加工领域多年，经过多年的技术、资源、人才和市场积 累，所属锂电铜箔系列产品具备一定的技术优势，研发成果在技术推广过程中 满足了主流市场的需求，达到了批量生产的技术水平和能力。

②超华科技 ：超华科技在电子基材和印制电路板行业经过近三十年的技术积累，已建立 了完善的技术研发平台，产品技术处于行业领先水平，先后被评为国家级高新 技术企业，国家火炬计划重点高新技术企业、广东省创新型企业、梅州市知识 产权保护重点企业，并获批承建广东省电子基材工程技术研究中心、广东省纸 基覆铜板基材料技术企业重点实验室（产学研）培育基地。超华科技与上海交 通大学、华南理工大学、哈尔滨理工大学、嘉应学院建立了稳定的产学研合作 关系，为保持产品的技术领先优势提供有力支撑。

③嘉元科技 ：嘉元科技拥有先进的水处理、溶铜、生箔、后处理、分切铜箔生产设备和 完善的检测设备，获批并建成了国家级企业技术中心、省重点实验室、省级企 业技术中心、省级工程技术研究开发中心。嘉元科技重视 “产学研”结合，与 南开大学共建院士工作站、锂离子电池铜箔研究所，与江西理工大学共建博士 工作站，与厦门大学、华南理工大学、嘉应学院等高校建立了紧密的合作关系。 ④中一科技 ：中一科技设有技术研发中心全面统筹公司技术的自主研发与创新，打造了 一支兼具实践经验与理论基础的研发技术团队，设置了专门的研发试验线以较 好地模拟真实的批量生产环境。经过多年行业实践和持续研发，中一科技逐步 积累并形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术，曾先后被授予“电子铜箔 专业十强”及“湖北省动力电池材料工程技术研究中心”等荣誉或奖项。中一 科技还设有院士专家工作站，并与湖北工程学院、湖北大学等知名高校进行科 研合作，加快升公司在电解铜箔行业前沿技术领域的科研水平。

铜箔生产所需的核心设备为生箔机、表面处理机和阴极辊等，而高性能铜箔对于生箔机中的阳极板及阴极辊的材质、设备加工精度及一致性都有较高要求， 日韩企业在铜箔设备生产领域具有较为显著的技术与产品优势，比如日本三船、 日本新日铁、韩国 PNT 公司等，该等公司的生产能力一定程度上限制了铜箔企业生产线的新建及扩建能力。以阴极辊为例，全球 70%以上的阴极辊来自日本新日铁等日企，订购相关企业阴极辊需提前进行下单排期，下单和产能实现间隔时间长；日本三船公司表面处理机的生产能力为 6-8 台/年。此外，进口生箔机、 表面处理机及阴极辊等生产设备的价格较高，对铜箔生产企业的资本实力提出较高的要求。

目前核心设备板块为境外进口占比较多，未来核心可关注国产替代相关设备