【浙商食饮】仙乐健康:坚定看好公司长期发展,短期拐点确立,持续重点推荐(20231123)
我们认为:
(1)基本面现拐点:伴随美国保健品渠道去库存步入尾声+BF有望逐季改善,判断23H2业绩同比/环比快增,静待弹性释放;
(2)坚定看好公司长逻辑:全球化元年,有望带头提升全球营养健康食品产业链B端集中度;
(3)限制性股票激励计划草案和中长期员工持股计划(24年4亿业绩目标)有利于激发员工积极性,利好公司长期稳健发展。
基本面要点
(1)我们预计23Q3内生净利率维持高位,后续有望维持在高位区间;
(2)我们测算23Q3BF收入环比改善,23Q3BF亏损进一步收窄,逐季改善。
盈利预测与估值:预计公司2023-2025年营收分别35.7、43.5、49.9亿元,归母净利润分别为2.7、4.0、5.0亿元;维持买入评级。
风险提示:行业竞争风险加剧;政策变动风险;汇率波动风险等。