本周行情回顾：本周沪深300跌幅0.84%，申万医疗研发外包指数跌幅2.59%，跑输大盘1.75pct,我们根据行业重点跟踪公司建立的CXO行业组合本周平均跌幅2.3%，因此整体CXO板块本周热度有所回落。

　　 CDMO表现优于CRO板块，个股表现分化：我们按照研发不同阶段将板块中21个标的分为四大板块：1）临床前CRO本周平均跌幅2.44%，其中方达控股涨幅相对靠前，我们认为主要系美元加息预期进一步减弱，港股流动性预期向好影响；2）临床CRO:本周平均跌幅6.93%；3）CDMO：本周平均跌幅2.23%，其中药明合联及和元生物表现较好，其余个股表现相对弱；4）仿创结合的CRO/CDMO:本周平均跌幅2.52%。

　　药明合联顺利上市，ADC外包领域有望驶入快速发展轨道：药明合联自2013年起深耕ADC外包服务赛道，业务随着ADC发展共同成长。药明合联财务表现优异，2020至2022年营收复合增速达220.61%，经调整净利润复合增速达143.52%。此外，公司在手项目数量充裕，早期项目储备丰富，且客户基础良好，收入全球多元化体现公司全球竞争力。公司作为全球ADCCDMO市占率第二的供应商，有望随着ADC药物行业蓬勃发展实现快速成长。

　　风险提示：行业景气度下滑风险、行业竞争加剧的风险、行业监管政策变化的风险。