独家品种烟碱+谷胱甘肽 1、金城医药的近期走势也比较特别，6月4日龙虎榜显示机构卖出11309万，深股通买入4043万，一机构买入2243万；周二收盘公告，大股东关联人在5月20日、6月8日大宗减持接近2%股权，接盘方均为机构。 2、金城医药是一家研发、生产、销售头孢侧链中间体为主的医药中间体、生物特色原料药、以及终端制剂等药品的医药公司。是全国最大的头孢类医药中间体生产企业、全球谷胱甘肽原料药市场的绝对龙头。 3、预期差：综合媒体和网络，公司高纯度烟碱项目近期将投产，下游是电子烟。投产难度极大，A股烟碱第一股，高纯度烟碱年产200吨，单价最高可达1000w，一年利润有望达4亿，垄断性的精细化工高附加值产品，保守给予30pe，仅是这部分新增业务就抵目前市值空间。该信息未见于公告，仅供参考。 4、天风证券：1）头孢：头孢类抗生素预计总市场规模约1000亿元。头孢制剂的核心竞争在侧链中间体，公司市占率达60%以上后向下延伸，现已形成国内头孢制剂全产业链布局；公司现有头孢制剂批文40余个，覆盖市场主流品种，营收增长快。2）谷胱甘肽：谷胱甘肽对应的是一个百亿级的市场。公司拥有年产200吨的产能，并有新增产能在建，是全球谷胱甘肽原料药市场的绝对龙头。3）公司旗下金城泰尔主打特色专科药；公司近年来也在通过设立投资平台对外投资潜力新产品人乳头瘤病毒疫苗、海宝露、防蓝光滴眼液。 我们预计2020-2022年，公司实现营收31.54/39.05/50.15亿元，净利润4.38/5.86/7.88亿元，对应EPS1.11/1.49/2.01 元。给予2020年35 倍 PE，目标价38.85元，维持 “买入”评级。 5、财通医药：新冠疫情使得科学界和民众重新认识到谷胱甘肽可抑制各种病毒如流感病毒和一些其他RNA病毒的复制。抗氧化应激作用的重新认知加速，推动谷胱甘肽在保健产品、农业等各个领域中的应用推广，这对于谷胱甘肽产业的发展是一个无形的推动力。 金城医药作为全球谷胱甘肽原料药的龙头，将受益于产业的加速发展。维持盈利预测不变，预计2020-2022年净利润为4.48/6.13/ 8.15亿元，对应PE为20.5/14.9/11.2倍，维持“买入”的投资评级。目标价37.0元。