【国海医药】重点推荐【健民集团】&【键凯科技】！！两家公司未来长期增长确定性均非常强，相比同类公司，当前均显著低估！

!【健民集团】主要推荐逻辑：

1、参股公司体外培育牛黄：名贵中成药的核心原料，专利群壁垒高、未来长期独家、市场空间巨大，销量每年增长20%左右，价格跟随牛然牛黄平均每年提升10-15%，长期将持续量价提升；

2、自有OTC中药业务销售模式变化，产品升级、价格提升、渠道价值链理顺，今年前三季度利润大幅增长，并有望持续；

3、预计21年体培牛黄业务贡献1.6-1.7亿利润，自有业务贡献2.4亿利润，估值具备显著提升空间。

!【键凯科技】主要推荐逻辑：

1、国内药品、国外器械所需PEG伴随下游稳健快速增长，国外药品客户近年来逐步有客户进入II、III期临床，对PEG需求实现爆发式增长；

2、PEG衍生物壁垒高：壁垒一方面体现为生产出高纯度、低分散度的PEG原料，另一方面体现为不同下游产品所需PEG衍生物结构、官能能不同，需要历史经验的充足积累；

3、公司行业地位高，全球第三、国内老大，PEG衍生物全球竞争格局良好。

4、LNP、ADC linker、小分子化疗药PEG化、医美领域将充分打开PEG未来市场空间。