信立泰点评：第三期员工持股计划推出，彰显长期发展信心
夜长梦山
2023-12-24 13:18:03
【华创医药】信立泰点评：第三期员工持股计划推出，彰显长期发展信心
近日，公司推出第三期员工持股计划草案，根据规划，公司拟向包括9名董监高在内的不超过300名员工授予2346万股（占比2.10%），持股计划股份来自于2021至2022年期间回购的股票，回购成本价25.66元。本期员工持股计划以草案股东大会决议日的前20个交易日均价的80%（按照2023年12月23日价格为基准，前20个交易日均价的80%为26.06元）或回购成本价孰高作为授予价格，因此员工最低授予价格为25.66元。
员工持股计划彰显公司长期发展信心。公司当前正处于业绩与研发加速的拐点，业绩层面，公司2023年消化泰嘉续标丢标影响，2024年随着信立坦、恩那度司他等产品的放量，业绩将在低基数下恢复高增长；研发层面，公司2024年将迎来S086高血压、SAL0107、复格列汀等产品的获批，2025年SAL0108、特立帕肽长效等产品有望上市，S086心衰有望报产。此外JK07、SAL0114等早期重磅产品研发稳步推进，此次员工持股计划推出也体现公司对于未来发展的信心。
盈利预测：我们预计公司23-25年营业收入为33.8、39.0、47.3亿元，同比增长-3%、15%和21%；归母净利润为6.2、7.0和8.6亿元，同比增长-3%、13%、22%，当前股价对应PE为55、49、40倍。根据分部估值计算，公司合理市值为476亿元（原值497亿元，下调估值主要原因为仿制药收入和利润下滑，仿制药部分估值受到影响），对应股价43元，维持推荐评级。
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