国海·AIGC & MR重要新闻·机会洞察| 2023.12.23-241.苹果正与多家媒体公司商谈人工智能业务合作协议。据悉，苹果最近几周与主要新闻和出版机构展开了谈判，寻求在公司开发可生成人工智能系统时使用这些新闻机构的材料。知情人士说，苹果已经提出了至少价值5000万美元的多年期协议，以获得新闻文章档案的授权。（财联社）2.国家大模型标准符合性测试结果首批名单公布：360、百度、腾讯、阿里通过。国内首个官方“大模型标准符合性评测”结果公布，据了解，首批仅360、百度、腾讯、阿里通过。该测试由工信部中国电子技术标准化研究院发起，评测围绕多领域多维度模型评测框架与指标体系，从大模型的通用性、智能性、安全性等维度开展，涵盖语言、语音、视觉等多模态领域，旨在建立大模型标准符合性名录，引领人工智能产业健康有序发展。（财联社）3.微软将弃用Windows·Mixed·Reality平台。近日，微软在其支持页面中宣布将弃用Windows Mixed Reality平台，并计划在即将发布的操作系统中删除该功能。Windows Mixed Reality是微软为Windows PC构建VR生态系统的尝试，其在2015年的技术演示中与HoloLens一起首次亮相，并在2017年的Windows 10秋季创意者更新中进行了完整的软件集成，但这一平台多年来一直处于不活跃状态。（VR陀螺）4.印度正测试通过AI改善天气预报精度；应对极端气候。据悉，印度气象局正使用超级计算机来提供基于数学模型的预报，将 AI 与扩展的观测网络结合使用，从而能够以更低的成本生成更高质量的预报数据。（IT之家）?关于产业、关于标的、关于一切相关需求。详询：国海“AIGC&MR”研究战队（杨仁文/产业，姚蕾/传媒，陈梦竹/海外&科技）【国盛计算机】AI日日新2023/12/24（周日）MetaAR眼镜宣布即将问世 《科创板日报》24日讯，近日，Meta首席技术官安德鲁在采访中透露，公司可能会在2024年展示一款代号为“Orion”的超前AR眼镜原型。科大讯飞入股元码智能作为AIGC社区服务商 财联社12月22日电，天眼查显示，12月22日，杭州元码智能科技有限公司发生工商变更，新增科大讯飞旗下安徽讯飞云创科技有限公司为股东。国家大模型标准符合性测试结果首批名单公布360、百度、腾讯、阿里通过 财联社12月23日电，国内首个官方“大模型标准符合性评测”结果公布，据了解，首批仅360、百度、腾讯、阿里通过。该测试由工信部中国电子技术标准化研究院发起《移动通信与AI融合的数据格式和模型建议书》发布 财联社12月22日电，包括中兴通讯、中信科移动在内的九家单位联合撰写了《移动通信与AI融合的数据格式和模型建议书》。【天风电子潘暕团队】24年三星或将有3000万支低阶手机采用OLED屏，看好低端手机OLED渗透率提升利好后道设备厂商以及OLED相关产业链等根据公开信息显示，2024年三星低阶手机将有3000万支弃LCD改采OLED，为三星首次在低阶手机以OLED机种试水温。此次下沉，我们预计OLED面板大部分将采用自家产品。此次事件，我们认为会进一步拉动OLED产业链明年景气度，同时也会进一步加大中韩面板厂商的竞争：1：明年整体安卓手机将提高OLED渗透率，23年48%、24年有望达到55%，其中国内安卓机厂商将进一步导入国产OLED面板，导致三星产能出现空缺。为了填补产能，三星顺势将OLED面板下沉至中低端手机，同时也可以帮助三星跟随友商策略加大在中低端手机市场的竞争力；2：三星目前有50%不到手机使用OLED面板，LCD屏幕主要由京东方（10%）、天马（10%）、华星光电（7%）和惠科（4.8%）等供应。虽然三星加大OLED供应会降低国内厂商小尺寸LCD收益，但由于明年国内安卓厂商加大国产面板导入，同时OLED单价也高于LCD，对国内头部面板厂商不会带来过多影响；3：我们看好OLED在200-600美元手机价格带占比提升，从而带动OLED产业链景气度提升。200-400价格带OLED渗透率为58%，400-600带OLED渗透率为81%，未来仍有较大成长空间。目前产业在后道模组段因为需求持续上升，出现错配，未来一年仍将进一步对相关设备进行采购。若考虑后续苹果加大在IT领域导入OLED面板以及Windows阵营的跟进，我们认为后道设备段将会迎来持续景气；建议关注后道设备：联得装备、易天股份、深科达等；材料：莱特光电、菲利华、清溢光电、奥来德、鼎龙股份等；DDIC环节：新相微、颀中科技、汇成股份等；【天风机械】MR板块股价波动点评：被游戏新政错杀。受到游戏新政的影响，今日MR板块整体有所调整，我们认为MR【被错杀】。再次强调，MR应用场景绝非仅限游戏，MR的划时代意义为【空间计算的唯一落地载体】，结合iphone的空间摄影+内容生态，Vision Pro有望开启空间计算时代，想象空间巨大。核心观点：MR为24年3C设备强主线，逻辑对标人形机器人，二代出货预期仍未完全price in，催化临近 向上弹性充足MR逻辑类比人形机器人→ MR目前供应格局稳固，主要看beta，炒25年二代的预期，有催化就启动。苹果Vision Pro二代预计在25年秋季发布会发布，参考每年iphone的节奏，MR二代的设备预计在24H2打样+订单落地，因此二代订单在24Q4前【无法证伪】，关键时间节点为24年一季度（一代正式发售带来高强度催化）。二代MR出货预期仍未完全price in。市场预期25年二代MR出货1000万台，目前股价仅反应了500万台出货量（500万台出货对应各公司25年PE均为20倍，20倍就是估值的锚），二代预期尚未完全price in，向上空间十分可观（25年出货量预期由500万台向1000万台去拔高，股价上涨空间50%以上）近期催化：24年一季度苹果Vision Pro一代有望正式发售，掀起全网YY热潮，对二代25年出货量预期有望进一步拔高。苹果历年新品首代的呈现效果均较为惊艳，MR一代的内部测评反馈也十分出色，一代发售后，产品力超预期的概率较高；此外，一代前期备货不足40万台，或将“发售即断货”，进一步刺激市场情绪。推荐标的：立讯精密:整机代工，单机ASP1700-1800美元;1、【杰普特】镜片功能检测设备，二代线价值量翻倍，净利率修复空间可观。2、【荣旗科技】镜片外观检测设备，公司质地优秀，体量小+弹性强。3、【兆威机电】二代有望新增屈光度调节，精密传动模组价值量大幅提升。4、【博众精工】3C设备白马股，MR组装线独供。5、【深科达】MR环节市值最小受益标的。近日，Meta首席技术官安德鲁在采访中透露，公司可能会在2024年展示一款代号为“Orion”的超前AR眼镜原型恒信东方(VR手势交互游戏《Drakheir》上线Quest三方平台Sidequest)、智度股份(首家元宇宙艺术社区Meta彼岸)、昆仑万维(加入Meta旗下的Oculus开发者扶持计划) 、亿道信息(自研高性价比MR产品推广中)【申万计算机】传Synopsys或收购Ansys，凸显CAE赛道长期吸引力路透社报道，Synopsys已经提交收购全球最大CAE厂商的要约，报价远高于每股400美元（对应市值347亿美元），Ansys当地时间周五股价大涨18%。CAE作为通用工业软件，在军工、汽车中广泛应用，机器人、卫星、新能源等设计中也十分关键。作为高端制造的核心软件，未来长期受益于高端制造趋势及新兴产业发展。此次谈判是Synopsys在领导层变动中寻求变革性收购，彰显了CAE在设计研发软件中的重要地位，较大规模收购实际上再次验证研发难度达，产业壁垒高的特点，因此享受更高估值。CAE实际涵盖的下游众多，收购有助于Synopsys实现渠道拓展，将仿真底层优势发挥到其他行业。目前国产CAE厂商下游相对集中，未来可扩展的下游市场实际还有很多。推荐关注：索辰科技（国产CAE领军，民用市场拓展持续）、中望软件（布局CAE，打造CAx平台）【国金金属|周观点】几内亚能源问题发酵，成本端或支撑铝价上行，股价表现强于商品，关注锑价上涨20231224铝：铝价上涨，全球累库。本周几内亚储油罐爆炸影响不断发酵，几内亚官方与部分矿山沟通征用储油罐，造成铝土矿生产运输或受影响，几内亚铝土矿保供不确定性导致12月22日氧化铝期货价格触及涨停板，短期内市场情绪推涨氧化铝及电解铝价格。当前几内亚政府为保障国内发电需求暂时恢复柴油供应，但使用公路运输的矿山需要柴油量更大，发运风险并未消除，个别矿山已经暂停出售铝土矿，不排除部分矿山2024年已签长协履行不完全可能。同时几内亚矿山正在消耗自有储油量，若当地柴油供应持续紧张，铝土矿供应或将受到更大影响，中长期几内亚能源问题或传导至国内电解铝成本端，支撑铝价上涨。小金属：锗价持平，镓价持平，锑精矿价格上涨。在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史低位且持续去库的情况下，随着时间步入春节供需错配期，锑价有望持续走高。上市安排： 本月29号港股上市，新一代Walker 与老款举行有交接仪式。工业人形机器人计划：分三阶段实现通用性工种人形机器人替换： 1?第一阶段:物料搬运线工人替换。预计用时三年发布，本月发布，下月进入比亚迪工厂。首次小批量采购500台；2?第二阶段：尝试替换通用性工种，如打螺丝、贴车标。预计用时三到六年。 3?第三阶段:进一步增加机器人的通用性，让机器人能够完成5到10种通用任务，使机器人能在总装车间里适配大部分长尾型工种。如底盘打螺丝等。新款walker配置： 新一代Walker总成本约四十万元，全身共41个关节，共装配24个传感器，41个减速器，12个空心杯电机，41个伺服电机，双手双脚均装六维力传感器，小腿用了滚珠丝杆结构。主要供应商: ①六维力传感器:宇立仪器，②电机:德昌股份，昊志机电等，③谐波减速器:绿的谐波等，④其他传感器:舜宇光学、奥比中光 柯力传感等。【国盛军工】为什么这次务必重视军工？重要的事情说三遍重磅拐点、产业核心因素已经落地（最高决策未来2年装备规划），剩下的就是人事落地、执行装备采购，真正的牵一发而动全身，不受宏观经济影响，在各行业中军工将率先反转！军工困境反转已经启动！今年行业订单极差，如理工导航2季度收入42万，还能怎么差？原因众所周知，但一旦最高决策落地预计追赶进度是核心KPI。军费大量没花完的要加速花，军工如同一根弹簧压紧了一年，岁末年初将迎反转。反馈市场观点：绝大部分投资者在等行业订单信息（因为上市公司订单是最重要的可验证渠道之一），所以观望者居多入场者很少，也有更多投资者等待人事落地信号，今年说中调几次但一直未落地也让大家犹豫，但这次不一样了，这次是最高决策已定，从周五行情来看沈飞西飞航发大幅上涨表面中长线资金入场也表明产业拐点清晰。我们认为，从装备规划决策、人事落地、反腐尾声、执行采购等一系列都有迹可循，订单全面爆发就是高潮。这波军工从种种质疑到订单爆发就是高潮，每波军工行情都会非常犀利！1）逆周期属性：军工是国家安全支撑，不受宏观经济影响，全面备战逻辑未变。2）低位：中证军工指数PE-TTM处历史10.5%分位。3）机构持仓低：扣除主题基金军工配置在低位水平，关注的人多入场的人极少。4）有重磅变化：从规划到人事再到订单，困境反转加速演绎。6）参考2015年7月行情，大盘急挫后军工指数率先反弹近50%；2020年7月行情，军工大订单预期行情军工指数涨近50%。这波不容错过，未来5年军工基本面弹性最大的阶段。军工行业务必重视。重点关注：导弹反转、军机航发白马、新方向如卫星、水下、电子对抗、数据链。1、下游长期垄断、议价权提高、盈利能力具备提升潜力，重点推荐中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航电测2、上游金属材料：重视规模效应强、壁垒明确，价格刚性，重点推荐西部超导、航材股份、图南股份。3、产业链内利润率合理，壁垒明确的环节，推荐中航高科、铂力特、广联航空、振华风光等。1、卫星：关注明年产业的加单与发射催化，推荐估值提升的国博电子，航天电子，航天智装，海格通信，强预期的航天环宇，臻镭科技，盟升电子与佳缘科技，低估值绩优股雷电微力，火箭标的关注斯瑞新材与高华科技。2、远火：推荐行业龙头北方导航，关注具有高弹性的长盈通与国科军工。3、外贸：外贸市场或将打开军工市场新空间，重点关注：航天南湖。4、无人化：智能无人化发展带来无人机及巡飞弹快速发展，重点关注其中产业链中弹性最大的数据链产业：七一二，新劲刚。5、水下：深海探测能力提升，重点关注：中国海防，海兰信，长盈通，中科海讯【东吴电新】24年风电策略：双海空间广阔， 海风有望开启新成长周期双海空间广阔、看好长期成长性。各省“十四五”海风规划超61GW（至今累计并25.6GW），随航道、军事等问题解决，预计23-25年装机5/10/15GW、23-25年CAGR达73%。至23/12/16我国海风风机招标11.2GW（不含框招）、全年预计招标12GW+，同比略增。我国专属经济区资源超1100GW，23年多数深远海项目启动加速、助力“十五五”空间释放；海外碳中和高度重视风电，预计23-25年全球海风新增装机12/16/27GW，23-25年CAGR达49%。陆风平价新周期、需求稳健增长。至23/12/16我国陆风已招标90.2GW(含框招)，同比微增。我国陆风大基地项目持续推进，核准逐渐加速，老旧机组改造、分散式简化项目流程、预计我国23-25年装机52+/60/65GW、23-25年CAGR达12%，十四五末期增长稳健。全球看在大型化降本带来的高收益率驱动下，预计23-25年新增89/106/114GW，23-25年CAGR为13%。海缆：龙头强者恒强、深远海带动新产品渗透。至23/12/16我国海缆中标66.5亿（对应送出5GW/集电6.7GW），同降41（46/14%）。头三家24年海风装机中标合计94亿元、占比80%，溢价能力显著，三超多强产能格局相对稳定，柔直、出口、动态缆、脐带缆为龙头提供增量；二线23年220kV均突破、关注500kV、广西、海南等地投资带来格局变化，以及海光带动集电缆给予的空间。预计25/30年市场221/559亿,十五五CAGR20%+，优于行业的15%。塔架：双海需求旺盛、预计25年国内海风需求350万吨，23-25年CAGR达77%，优于行业的73%；结构中预计24/25年导管架数量占比35%/50%+，24年考虑：1）单价高+重量大+盈利强的导管架占比提升；2）龙头扩展南方产能受益导管架alpha; 3）海外专业化供需存缺口，国内出口空间打开。整机：大型化价格竞争延续、出口优化格局。陆风15MW/海风22MW大机型发布，半直驱成大兆瓦主要技术。海风明阳中标占比34%继续领跑、陆风远景中标占比23%升至第一。轴承：滑动轴承加速渗透、主机厂认可度提升。龙头崇德科技齿轮箱滑轴批量供应远景，预计24年出货达400-500套。铸锻件：产能过剩降价压力较大、24年铸件降价5-10%，大MW溢价缩窄致龙头盈利承压。叶片：产能过剩、24年价格竞争或加速出清。投资建议：海缆：推荐东缆 （超高压带动盈利提升，优质订单持续增长）、关注起帆（上海和福建属地优势，高压从0-1）、中天、亨通；塔架：推荐泰胜风能 （陆塔出口具备盈利优势+海风放量在即）、天顺（导管架布局受益南部海风发展、发行GDR布局欧洲）、大金（双海战略高歌猛进、出口先发优势吨净利高于国内），海力（最纯海风标的，产能释放迎接需求爆发）；轴承：关注崇德（齿轮箱轴承以滑代滚龙头、24年放量在即），新强联、长盛轴承；铸锻件：金雷、日月；整机：三一、明阳、金风；叶片：关注时代、中材。【泰胜风能】金风远景出口体系可能发生变化，利好泰胜风能天顺与金风远景出口项目出现横向裂纹事故，现已返厂检修，后续影响大于事件本身。如果金风远景与天顺合作减少，未来将逐步利好泰胜风能（金风5A供应商、维斯塔斯亚洲合格供应商），与金风、远景、海外主机厂合作关系稳定，可获取更高出口份额。泰胜江苏扬州17万吨、上海金山6万吨产能，以及近期新疆也中标远景出口项目实现新疆出口0突破，产能已为出口做好充足准备，只等订单来。自12月1日中国国新公告增持央企科技类指数ETF，并将在未来继续增持以来，该基金近7个交易日合计成交额已超过19亿元。国企改革是做强做优做大国有资本和国有企业的关键路径，国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力明显增强。落到泰胜上，广开控股联手国家电投集团所打造的百亿级新能源产业投融资平台成功落地，广州电投新能投资发展有限公司在广州开发区正式成立。该平台具体由广开控股旗下广州凯得、泰胜投资，国家电投集团旗下国家电投资管公司运作，首期注册资本10亿元，聚焦风能发电、光伏发电、储能电站等新能源项目进行投资开发，共同做大做强新能源产业。泰胜2023预计将交出令大家都满意的业绩“答卷”。站在当前时间点，大家开始将公司估值向2024年切换。我们保守估计泰胜明年的业绩在8亿元左右，其中陆上贡献4亿元左右，海上贡献3亿元左右，还有1亿元左右的资源类利润（这部分我们保守预计暂且不给估值，作为弹性部分），陆上24年保守给15倍PE（不考虑海外出口的加成），海上给20倍，对应2024年的市值底120亿元，现在买入至少仍有40%的盈利空间。考虑到2024年海上风电和泰胜新疆基地的出口催化，我们预计对于估值仍有一定的溢价空间。在风格轮动的市场里，在风电板块里，泰胜已经跑出了α，本次的风电板块调整泰胜调整幅度明显跑赢其他标的，“风扇一直在吹”，再吹到风电板块的时候，泰胜就是α＋β的双击。风险提示：新增装机量不及预期、原材料价格波动超预期、市场竞争加剧等【华创交运】红海冲突影响跟踪（二）：一周运价大涨后，情绪-投资线索如何演绎根据克拉克森研究，全球主要集装箱船东均已宣布暂停红海航线通行。部分油轮及能源公司加入行列。2）从通行船舶数量看：抵达亚丁湾的船舶数量急剧下降，其中集装箱船下滑最为明显。3）运价跟踪：SCFI欧线本周大幅上涨46%，集运欧线期货EC2404周上涨超过50%。根据Clarksons静态测算，绕行好望角会使得远东-欧洲的集装箱运输效率损失接近29%（单向时间拉长8天），而油轮航线中东湾-欧洲的绕行最远拉长120%的时间距离，运输效率损失一倍以上。我们认为，时间的损耗推升的价格水平将明显超过成本增加推升的价格。3、航运市场在红海持续影响的前提下或迎来全面投资机会。1）从近期情况看：集装箱运价预计仍会处于上行趋势。【中远海控】将迎来催化。2）结合2024年及之后的行业供需大逻辑，我们强调对油运标的的配置机遇。重点推荐【招商轮船、中远海能】，建议从船型看关注成品油运输标的【招商南油】。4、若市场从航运业延伸至对全球贸易供应链的担忧，则相关链条将进一步延伸。1）航空货运物流：作为集运货物的紧急时效性替代，叠加跨境电商平台的高景气发展，空运价格或在淡季得到支撑预期，受益标的为【东航物流】；2）货代：区域局势紧张下，货舱及交付再次成为客户关心的重点，朝着综合物流方向升级的货代公司【华贸物流、中国外运】有望受益；3）中欧班列：作为替代线路，可关注有一定相关性的标的，4）以及国际贸易供应链通道安全可控链条下，关注【招商港口】：海外港口战略价值被低估。公司在吉布提港布局四个主控码头，而吉布提东北部扼守着进出红海-亚丁湾的交汇处。生猪：12月24日外三元生猪价格14.50元/公斤，周环比下跌2.62%。腌腊需求增长明显，屠宰开工率高位继续提升。养殖端对于后市预期悲观，价格上涨后出栏积极，导致生猪供给上量较快，猪价随即由涨转跌。12月25日将启动中央储备冻猪肉轮库2.3万吨，有助提振市场情绪，短期猪价有望企稳回升。建议继续左侧底部布局，推荐兼具安全性和成长性的【天康生物】、成本优势明显且估值安全的【牧原股份】、以及成本持续下降且出栏保持较快增长的【温氏股份】。政策·：12月19日至20日，中央农村工作会议在北京召开。会议重提粮食安全，强调要抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。会议将耕地的重要性再上升一个高度，指出要守住耕地这个命根子。会议强调加强农业科技创新，持续用好种业振兴行动、农业关键核心技术攻关、生物育种重大项目三大抓手，在底盘技术、核心种源、关键农机装备等领域发力，加快补上短板弱项。会议提出探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，这将与中央财政对主产区的纵向利益补偿机制形成有机整体，有利于进一步缩小产销区经济发展差距。蔚来发布旗舰行政级轿车ET9，迈出国产高端豪华第一步｜国金汽车 陈传红团队事件：12月23日，蔚来于西安召开NIO DAY并正式发布旗舰行政级轿车ET9。新车车身尺寸5325/2016/1620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8/奔驰S级/宝马7系等。点评：新车为蔚来自研技术之结晶，对树立品牌形象具有重要作用。1、三电：1）电机：新车搭载蔚来NT3.0新平台，采用180/340kw新一代双电机系统保障性能；2）电控：搭载了自研1200V碳化硅功率模块，模块功率密度为1315kW/L，具有超过30万次的功率循环能力。3）电池：搭载蔚来全新自研46105电池，实现5C充电速度；搭载900V全域高压快充，整车最高电压925V，充电峰值功率600 kW，充电峰值电流765A。实现充电5分钟续航225km，同时与蔚来3代换电站兼容，3分钟即可满电。2、智能化：同样搭载蔚来NOP+智能驾驶辅助系统。1）智驾芯片为蔚来自研芯片“神玑 NX9031”，采用5nm车规工艺打造，拥有500亿+晶体管，支持32核CPU，单颗即可实现1000+TOPS算力，实现与自家算法更好融合；2）采用3颗激光雷达，其中新增2颗120°环视补盲激光雷达，形成 360°能力。3、硬件创新：1）配置全新智能高清投影大灯，采用先进的像素级MicroLED广角照明模组，类似问界M9可实现光毯等功能；2）天行智能底盘：配备天行全主动悬架、天行线控转向、天行后轮转向三大功能，增强整车驾控感；ET9体现出蔚来全栈自研路线下技术的进步，国产高端首次深入S78腹地，品牌意义凸显。目前蔚来正处强势蓄能期，降本增效动作频出、全栈自研技术落地、换电为基石合作推进&获政策支持，强有力的走量新车或将成为公司转折的关键。24年公司进入NT3.0时代经营望持续向上。我们预计23/24年蔚来销量15.8/24万，建议持续关注。站在当前时间点，建议关注阿尔卑斯等子品牌及公司管理战略边际变化；产业链建议关注ET9上全主动悬架/投影车灯的普及进度。三颗激光雷达上车?【天风电新&电子】激光雷达再更新-1223今日，蔚来NIO Day发布行政旗舰ET9，搭载1颗前向超远距激光雷达+2颗侧向广角雷达，属于主雷达+补盲雷达的典型方案，融合了视觉和4D成像雷达后，最大感知范围可达40万平米，相当于60个足球场大小。我们认为这再一次验证了我们对智能化产业趋势的判断（车企卷配置将为L3/4开始硬件预埋），此前已有仰望U8采用了类似的激光雷达方案，考虑到单车价值量超过5k，目前各家仅用于50万元以上的旗舰车型，未来随着激光雷达进一步降本，有望下沉至30万元级。看好激光雷达在乘用车领域加速渗透，推荐全球激光雷达龙头【禾赛科技】（2.5X PS）；绑定禾赛的Tier 2有望受益于渗透率+份额提升，继续推荐禾赛光学部件一供【永新光学】（34X PE，电子组覆盖）。时间轴来看，考虑产业进程，我们本来预期已不会有像样调整，而周五的游戏行业利空也导致了mr板块股票的大跌，经过各方了解，我们预计这一利空对mr板块中的电子公司实质性影响有限，有软件公司影响有待观察。本轮创新核心来自北美，国内政策不敏感，此外本轮硬件侧创新核心是要突破打游戏的场景，在3d内容等环节带来更多场景。整体来看，我们认为明年产品宣发、迭代、应用侧新场景、非a品牌新品等多元化催化共振，可能行情会比较猛烈和持续，建议回调就加仓。标的层面，首推三剑客杰普特、兆威、立讯。以及奥来德、深科达、精测、奕瑞、歌尔、大族等等标的。2、明年景气度好转，部分公司迎来业绩回升，半导体板块竞争优势较强的公司建议逢低布局。明年预计晶圆厂扩产回暖，且核心环节有一定技术升级超预期空间，终端和产业链反馈需求源头也有企稳态势，产业链库存、价格等均有底部特征，业绩也逐季度还转，我们看好半导体板块在年初迎来反弹，在本轮复苏中仍可保持竞争实力的公司预计行情有望反转。重点标的如精测电子、广立微、纳芯微、乐鑫科技、中微等。3、OLED方向趋势比较明朗，近期成长性催化不断，我们继续重点推荐精测奥来德等。超跌的标的中，洁美科技继续重点推荐。沪电股份观点不变。军工板块可能要反转了，我们继续推荐国力股份。【gt电子首席马良】市场首台AIPC体验要点总结：AIPC体验要点：Intel Ultra芯片搭载采用Intel 4工艺以及Forveros封装，增加了一个NPU单元，整体算力34TOPS。经过体验目前内容生态和针对性优化有待丰富，目前软件针对性优化减少，预计1-2个月后逐渐增多。目前芯片大厂对AIPC方向态度明确，amd在一月初（预计可能是在CES展会推出）新产品8040系列会同样针对ai进行优化。配套硬件方面对于内存需求明确，32G成为AIPC主流刚需。相关标的：存储佰维存储/江波龙，澜起聚辰、太极实业等，先进封装通富微电/长电科技等。【美光科技称已与福建晋华集成电路达成全球和解协议】美光科技发言人12月24日在一份媒体电邮声明中称，已与福建省晋华集成电路有限公司达成全球和解协议，两家公司将在全球范围内各自撤销对对方的起诉，结束双方之间的所有诉讼。）【tf电新】逆变器板块更新：24Q1及24年全年盈利预测-1224上周户储板块反弹较多，市场主要在交易——23H2库存逐渐消化完成，24年有望逐季改善。根据我们的跟踪：1）24Q1：相关公司均有反馈下游新增订单复苏明显（对应24Q1出货），预计一季度出货有望环增20%左右。2）24年全年：【我们对各公司24年出货量的核心假设】预计24年一季度末完成库存消化，后续季度出货量将环比增长（库存消化后每个季度出货量较23H2增长30-50%，叠加行业需求20-30%增速）。以下是我们对各公司24Q1、24年全年的盈利预测（如有偏差，欢迎斧正）。24Q1预计组串、储能、微逆6.4/6.1/17.4万台，对比23Q4的5.3/14.5/5.1万台分别环增20%，价格持平，对应合计净利润3.6亿元，yoy-39%，qoq+24%。24年全年：预计出货量组串27.3万台，yoy+20%；储能40万台，同比持平；微逆80万台，yoy+66%；毛利率与23年基本持平，对应全年净利润20.2亿元，yoy+9%，对应当前估值16X。224Q1预计并网、储能出货13、3.1万台，对比23Q4的11.8、2.6万台分别环增10%/20%，价格持平，对应合计净利润1.7亿元，yoy-48%，qoq+16%。24年全年：预计出货量并网68.2万台，yoy+27%；储能16.3万台，yoy-5%；电池包收入10亿元；毛利率与23年基本持平。对应全年净利润10.2亿元，yoy-2%，对应当前估值20X。24Q1预计并网、储能出货26/6万台，对比23Q4的24/5万台分别环增10%/20%，价格持平，对应合计净利润3.28亿元，yoy+1%，qoq+37%。24年全年：预计出货量并网117.5万台，yoy+30%；储能24.7万台，yoy+65%；毛利率分别为29%/35%。对应全年净利润11.8亿元，yoy+6%，对应当前估值23X。24Q1预计微逆出货35万台，对比23Q4的31万台环增10%，价格持平；大储及地面电站季节性原因收入确认较少对应合计净利润1.23亿元，yoy-30%，qoq-23%。24年全年：预计出货量微逆&DTU 200万台，yoy+22%；户储逆变器3万台，yoy+200%；大储收入3.5亿元，yoy+87%；地面电站收入2亿元，yoy+85%。对应全年净利润7.6亿元，yoy+24%，对应当前估值29X。24Q1预计出货微逆23万台，对比23Q4的22万台环比略增；户储逆变器0.6万台，环增50%，对应合计净利润0.87亿元，yoy-26%，qoq+37%。24年全年：预计出货量微逆138万台，yoy+47%；储能逆变器5万台，yoy+67%；关断器134万套；通信器16万台。对应全年净利润4.8亿元，yoy+62%，对应当前估值28X。【浙商电新张雷】11月组件出口数据更新：出口数据环比改善，南美、欧洲地区贡献主要增量【组件出口数据环比改善，装机经济性持续提升】根据Solarzoom数据，2023年1-11月组件出口约为193.9GW，同比增长31.6%，11月组件出口约为17.9GW，同比增长60.0%，环比增长2.4%。随着能源转型、俄乌冲突等国际大环境的叠加，中国光伏产品出口在2022年迎来了出口高峰期。由于欧洲出现一定光伏组件库存积压，23H1光伏组件出口增速出现一定放缓，随着组件价格持续下降，装机经济型持续提升，需求出现逐步回暖。【南美、欧洲为主要出口地区】从出口地区来看，欧洲仍是我国目前出口规模最大的地区，11月巴西、荷兰、西班牙占11月出口总数23.5%，分别为1.9GW、1.2GW、1.1GW。此外出口印度、南非、日本等市场环比实现增长。【天风农业】从150+份生猪产业问卷中，透视了哪些变化？1）本周猪价低位震荡。截至12月23日，全国生猪均价14.61元/kg，较上周末下跌1.68%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为210元/头和1539元/头（上周五分别为223和1541元/头），仔猪价格有所下跌，且鉴于冬季疫病高发&对明年上半年猪价预期悲观，后期仔猪价格或难有大幅上涨。供应端，本周小体重猪出栏占比继续减少，大猪出栏增加，本周出栏均重小幅上涨至123.93kg（上周为123.64kg）。需求端，冬至带动腌腊需求边际改善，本周样本企业日均屠宰量环比增长3.97%，本周屠宰场冻品库容率为20.48%（环比减0.09pct）。冬季疫情&低猪价带来的持续亏损导致本周淘汰母猪价格仍处低位。2)养殖端疫病&资金压力并存，去化进程或加速。根据天风农业150+问卷调查结果显示，目前行业疫病情况复杂，养殖端约54%反馈当前育肥场和母猪场疫病情况均较为严重，且约59%反馈疫病严重程度超去年同期。资金层面，养殖端约48%反馈贷款难度较以往更难，且约8%反馈无任何融资渠道。屠宰端63%反馈当前资金紧张，在积极出库。在目前整体猪价预期悲观情况下（仅13%的受访者认为24 Q1均价在16元/kg以上），产能去化或将持续且大概率迎来加速。3）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从2024年头均市值看，当前上市公司头均市值来看，其中巨星农牧3000-4000元/头；新五丰、温氏股份、金新农、牧原股份2000-3000元/头；华统股份、唐人神、傲农生物、天康生物、新希望、大北农1000-2000元/头；京基智农、天邦食品低于1000元/头；估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间（数据截止12月23日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、牧原股份、其次建议关注新希望；小猪建议重点关注：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团，其次建议关注中粮家佳康、天邦食品、京基智农、傲农生物、金新农等。1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。2）肉鸡养殖深度亏损，春节前养殖信心降低。规避春节屠宰企业放假，进入停苗期，鸡苗价格停报，成交极少；本周肉毛鸡价格低位运行，周度来看，肉毛鸡本周均价7.24元/公斤，环比-0.96%，同比-0.41%；鸡肉产品综合售价9140元/吨，环比-1.72%，同比-18.76%。（截止12月23日，博亚和讯）。3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间1）饲料板块重点推荐【海大集团】：养殖饲料产能去化，蓄力明后年景气大周期！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升，在原材料快速波动中，预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显；另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。2）动保板块：动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖+冬季为猪病多发季节，有望带动短期需求。后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位非瘟疫苗提交应急评价申请后，正在由农业农村部组织应急评审中，有望率先取得积极进展！推荐：【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）。建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）、【回盛生物】（动保化药领先公司）。4、种植板块：中央农村工作会议召开，多次提及“粮食”1）中央农村工作会议12月19日至20日在北京召开。会议分析当前“三农”工作面临的形势和挑战，部署2024年“三农”工作。会议7次提到“粮食”，强调“要全面落实粮食安全党政同责，坚持稳面积、增单产两手发力”，提出“支持农业科技创新平台建设，加快推进种业振兴行动”。我国转基因大豆玉米预计开启可商业化应用，销售价格将有望彰显品种竞争力。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。2）本周（截至12月22日）CBOT大豆价格下降0.76%，CBOT玉米价格下降2.12%。截至12月22日，国内玉米现货平均价达2565元/吨，周度下降2.22%；国内大豆现货平均价达4861元/吨，周度持平。3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长。根据宠物营销界统计的淘宝数据，麦富迪位列11月犬零食、犬主粮、猫零食销售排行榜第1。meatyway、Wanpy、ZEAL位列犬零食第2、4、5名。Wanpy位列猫零食第2名。根据宠物营销界统计的抖音数据，麦富迪位列11月猫狗主粮、猫狗零食销售排行榜第1，弗列加特位列猫主粮排行榜第5，wanpy、爵宴位列狗零食销售排行榜第2、4名。2）宠物食品出口连续6个月同比增长，美国出口反转趋势显露！海关数据显示，零售包装的狗食或猫食饲料11月我国人民币口径下实现出口7.5亿元，yoy+30%。其中对美国实现人民币出口1.24亿元，yoy+75%，我们判断对美出口趋势或已迎来底部反转。3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动；样本偏差值风险、样本代表性风险。
