近日公司发布 2024 年股票激励计划（草案），拟向激励对象 146 人 授予限制性股票 400 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额约 7.1 亿股 的 0.563%，首次授予限制性股票的授予价格为每股 23.24 元。

公司发布新一轮股权激励计划，以24-26年营收为考核目标。根据公司2024 年股票激励计划（草案），此轮激励计划面向包括副总经理戴学敏、副总经理和董事会秘书王诚和财务总监林小凤等 146 位中高级管理人员以及核心骨干。24 年激励计划授予限制性股票 400 万股，其中首次授予 338.7 万股，预留 61.3 万 股，首次授予股票（以及 24 年三季报前授予的预留限制性股票）在三个归属期 分别归属 30%/40%/30%，预留限制性股票若在公司 24 年三季报之后授予则分两个归属期分别归属 50%/50%，三个归属期分别对应的考核目标为 24~26 年 营业收入分别不低于 45/65/85 亿。若各年度公司层面的业绩考核达标，则个人 激励对象对应的归属额度为个人当年计划归属额度×个人层面可归属比例（N）， 其中 N 分为 100%（优秀）/50%（合格）/0（不合格）三个考核等级。新一期股票激励计划（草案）披露假定公司 2024 年 2 月初授予激励对象权益，预测本激励计划首次授予的限制性股票将产生需要摊销的总费用 7959.93 万元，并且 预计 2024/2025/2026/2027 年分别需要摊销 4358.34/2594.10/940.18/67.31 万元。 

激励计划彰显管理层业绩信心。此次股权激励将有效提高公司的市场竞争力以及可持续发展能力，从而实现公司阶段性发展目标和中长期战略规划。公司层面的业绩考核目标为营业收入，基于 22 年营业收入 22-24/22-25/22-26 年 CAGR 最低水平分别为 17%/25%/27%，反映出公司管理层基于企业经营情况 对公司未来收入和市场拓展的预期，对于未来三年公司订单量的充分保证。

预计 24 年 800G/1.6T 光模块需求高增，看好当前时点公司机会。公司当 前正在积极推进 1.6T 光模块产品送样测试，并且实现 800G 批量生产出货，在 国内光模块企业中技术与产能领先。公司在低功耗、低延迟、低成本等优势的 LPO 技术上深入布局，与主流厂商和用户建立起了良好合作关系。根据和弦产业研究 中心（C&C)近期发布的《2023Q3 光通信市场检测报告》，AI 对光通信市场的 需求在 23Q3 季度已在逐步兑现，我们认为在海外 AI 算力基础设施投资布局以 及光传输效率提升趋势下，800G/1.6T 光模块出货需求有望在 24 年大幅提升。 

投资建议：基于 24 年海外互联网 AI 设施布局需求，我们看好国内以新易盛 为代表的一线光模块企业出海机会，我们预测 2023/2024/2025 年归母净利润 分别为 8.20/13.07/18.52 亿元，对应 PE 为 41/26/18 倍，维持“推荐”评级。 

风险提示： 2024 年海外互联网大厂基础设施资本开支不及预期，公司 1.6T 光模块客户送样进程不及预期，数据中心光网络架构新技术变革。