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机械反弹看这里

夜长梦山

2024-02-06 11:42:07

机械反弹看这里！价值为矛，布局超跌成长短期进攻标的：中集/杰瑞，巨星/凌霄，工程机械，奕瑞科技，海天/伊之密细分板块观点： 1、油气海工：1）本周油价调整显著，布油收于77.67美金，这主要是由于近期红海事件边际影响减弱+美债利率前期回升影响，相较于23M9高点回落19%左右，我们认为在美国GDP、1月非农数据等表现超预期的情况下，油价具备较强支撑；2）杰瑞披露业绩快报，实现归属于上市公司股东的净利润24.61亿元，较同期增长9.61%、略超此前预期；3）#钻井平台：自升式钻井平台预计可以达到7-10%增长，国内4-5%（2027年相比2023年），半潜式钻井平台6-15%的复合增长率；同时2024年平台租金预计将继续上涨；4）23Q3来行业主要公司订单实现较快增长，继续看好中集集团、杰瑞股份、中海油服、海油工程等。 2、工程机械：本周调研徐工柳工：1）徐工：24年内销5%以内下滑，外销20%+，净利率继续提升；23年预期毛利率提升3个百分点，今明年提升1%；2）柳工：23年收入端预计275e，其中国内收入-11%、国际+38%；利润端在业绩预告中枢附近，现金流情况充沛；23年计提减值8e其中按照会计准则正常计提4e，波兰基地、混凝土业务转移等影响接近4e减值，但后续年度不再有。24年业绩指引稳健，其中预计国内增速转正、+10%以上。25年预计行业增长概率较大，公司收入目标大增。工厂机械海外空间高达7000亿+、我们认为中期来看国内工程机械公司海外份额有翻倍左右空间。 3、叉车：1）23年12月销售各类叉车99670台，同比+31%，其中国内61327台，同比+42.7%；出口38343台，同比+15.8%；内销同比大增主要系22年同期低基数叠加仓储物流景气度扩张所致。2）23年全年实现销量117.4万台，同比+12.0%。【杭叉集团】#24年1月销量：内销25000台，外销6500台，同比增幅较大，一方面是23年1月过年而导致的低基数原因，另一方面绝对销售数据也显著超过2022年1月。杭叉预计行业销量(不含3类)预计同比+10%，总体需求超21年；公司海外销售预期同比+15%-20%；预计未来1-2年内销趋势良好；无人叉车预计同比+50%，租赁业务预计同比+20%。 4、MR设备：首批Vision Pro一代产品开始网络测评，市场存在分歧，认为一代目前未出现紧俏销售，但我们回顾AirPods销售曲线，其在2016M9推出、但销售快速增长在2018年及之后，Vision Pro作为新一代消费电子产品同样需要生态建立及消费者教育，我们认为其卓越的体验性能仍有很大潜力；年初至今，MR方向回调幅度在30-40%，目前出现较为充足的赔率空间，核心标的：奕瑞科技、杰普特、博众精工等。 5、人形机器人：T在财报会中Q&A环节透露AI日将要择期举行，25年将要交付一批机器人。1）市场解读为T机器人的交付期延期，我们认为T进展并没有低于预期，因为此前T恩深并没有公开场合指引24年量产。24Q2核心供应商定点，后续转入小批量试制等阶段，25年进行交付符合预期；2）关于AI日的延期，公司重点强调核心在于规避竞对的模仿，而不是公司没有可供展示的新技术/应用等，并表示会在后续做一个发布会。前期我们认为超额收益环节在传感器+丝杠加工设备，当前未变： 1）传感器：若大规模应用至百万量级，单模组成本压缩到千元以内。建议关注：『康斯特』『燕麦科技』等。2）丝杠加工设备：丝杠目前仍为重要零部件短板，不仅是加工效率、还有加工成本。建议关注：『华辰装备』『浙海德曼』。

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