②供给端,国内从8000万吨缩至目前的7000万吨,行业开工率维持高位,国际上新增尿素产能也在放缓,供给格局优化。
③成本端,煤价上涨推动尿素价格维持高景气。产业链配套完善、成本控制能力强的企业会更受益。 【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
尿素内外盘价格自2020Q3持续走高。截至6月11日,尿素(山东)市场价格2710元/吨,较去年同期+59.4%。国际尿素价格也保持坚挺,中国供应商对于新一轮印标报价涨至FOB450美元/吨,市场上第一单CFR超过500美元/吨的订单成交于拉美市场。
广发证券 认为,尿素需求迎来三重共振,叠加供给收紧和原料涨价,尿素价格上行支撑力强。1、尿素需求的三重共振1)农用需求:尿素是重要的农资,玉米等 农产品 价格站稳 2014 年来高位,农用尿素或持续景气;2)工业需求:人造板(下游为家具等)、车用尿素(“国六”推进)、三聚氰胺等需求同比有望实现较快增长;3)出口需求:印度、巴西、美国是全球主要的尿素进口国。 从印度消费与进口季节性来看,当前库存缺口急需补充。据印度化肥部数据,截止2021年5月23日,NPK复合肥库存仅为379.6万吨,较去年同期低约61万吨。过去几年数据显示,印度在每年下半年均有大量尿素进口招标,后续印度存在较大的补库存空间。
2、国内尿素供给持续优化,海外投产高峰已过国内方面,目前产能已收缩至7000万吨,19年行业开工率就已经提到了80%以上。海外方面,除中国外的尿素新增产能投放高峰出现在2015-2018 年,2019、2020年全球除中国外的尿素新增产能放缓,2020年新增尿素产能更是显著低于全球尿素需求增速。
3、成本端,煤价上行推动尿素价格走高我国主要尿素产能为煤头尿素,尿素生产一般需消耗动力煤和原料煤(多为烟煤、无烟煤)。今年初以来,国内煤价格持续走高,动力煤、无烟煤、烟煤价格较去年同期均显著走高,将对尿素的产品价格形成有力支撑。