光伏主产业链排产跟踪_0306
夜长梦山
2024-03-06 11:58:54
【gj电新】光伏主产业链排产跟踪_0306：终端需求回暖带动下游排产提升，3月组件排产环增50%/同增44%至56GW
2月假期叠加生产天数减少，硅料/硅片/电池片/组件产出74、58（N型约43）、47（N型约30）、37GW，环比-2%/-1%/-12%/-23%。
3月终端需求回暖，预计硅料/硅片/电池片/组件产出76、69（N型约53）、62（N型约40）、56GW，环比+4%/+20%/+32%/+51%。
-硅料：3月预计硅料产出环比上升4%-5%至76-77GW，头部企业暂未有新产能投放，二三线企业前期投产项目仍处于产量爬坡阶段，东方希望、润阳、南玻及弘元部分新产能投产及爬坡进度有不同程度推迟或放缓，整体产能平稳。海外产能方面，个别海外企业产线检修等原因导致减产，预计 24Q2 将逐步恢复正常。
-硅片：2月拉晶产出58GW，N型产出约43GW（占比74%）；3月硅片企业为争抢份额仍在提升排产，预计产出环增19%至69GW，其中N型52-53GW（环增23%，占比约76%)。
-电池片：2月假期、部分电池厂家升级改造PERC产线导致产出下降至47GW，其中N型产出约30GW（占比64%）；2月下游需求回暖，预计产出大幅增加32%至62GW，其中N型产出39-41GW（环增33%，占比约65%）。
-组件：2月国内/全球组件排产约31/37GW，整体符合预期；3月厂家接单率增长、排产上调，预计国内/全球排产49-50/56GW（环增51%，同增44%，Q1同增34%），全球产出较前期上修4-5GW。Q1接单分化，Q2受国内大型地面电站需求回暖以及欧洲需求补库影响，一线厂家接单率达60%-80%。
投资建议：驱动Q1预期修复的催化剂刚刚开始陆续兑现，我们继续坚定看好这轮“修复行情”的幅度和持续性，年内后续则还有围绕下一轮电池技术路线选择（24Q2-Q3）、对2025年需求增长预期形成后的估值切换（24H2）等大逻辑行情可期。建议重点布局α突出的环节/公司/主线，短期较推荐受益于下游排产拉升的辅材环节。
2月假期叠加生产天数减少，硅料/硅片/电池片/组件产出74、58（N型约43）、47（N型约30）、37GW，环比-2%/-1%/-12%/-23%。
3月终端需求回暖，预计硅料/硅片/电池片/组件产出76、69（N型约53）、62（N型约40）、56GW，环比+4%/+20%/+32%/+51%。
-硅料：3月预计硅料产出环比上升4%-5%至76-77GW，头部企业暂未有新产能投放，二三线企业前期投产项目仍处于产量爬坡阶段，东方希望、润阳、南玻及弘元部分新产能投产及爬坡进度有不同程度推迟或放缓，整体产能平稳。海外产能方面，个别海外企业产线检修等原因导致减产，预计 24Q2 将逐步恢复正常。
-硅片：2月拉晶产出58GW，N型产出约43GW（占比74%）；3月硅片企业为争抢份额仍在提升排产，预计产出环增19%至69GW，其中N型52-53GW（环增23%，占比约76%)。
-电池片：2月假期、部分电池厂家升级改造PERC产线导致产出下降至47GW，其中N型产出约30GW（占比64%）；2月下游需求回暖，预计产出大幅增加32%至62GW，其中N型产出39-41GW（环增33%，占比约65%）。
-组件：2月国内/全球组件排产约31/37GW，整体符合预期；3月厂家接单率增长、排产上调，预计国内/全球排产49-50/56GW（环增51%，同增44%，Q1同增34%），全球产出较前期上修4-5GW。Q1接单分化，Q2受国内大型地面电站需求回暖以及欧洲需求补库影响，一线厂家接单率达60%-80%。
投资建议：驱动Q1预期修复的催化剂刚刚开始陆续兑现，我们继续坚定看好这轮“修复行情”的幅度和持续性，年内后续则还有围绕下一轮电池技术路线选择（24Q2-Q3）、对2025年需求增长预期形成后的估值切换（24H2）等大逻辑行情可期。建议重点布局α突出的环节/公司/主线，短期较推荐受益于下游排产拉升的辅材环节。
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